Las bolsas cotizan en negativo en la mayoría de los mercados y la explicación no es una noticia sorpresa. La crisis global de los bonos, ya evidente desde la mañana, sigue siendo el principal catalizador de las caídas. Las rentabilidades se mantienen elevadas y los inversores reaccionan ante un entorno de mayor presión inflacionaria y menor probabilidad de recortes de tipos.

Rentabilidades en Niveles Críticos

El bono estadounidense a 30 años se sitúa de nuevo en la zona del 5,27%, ligeramente por encima del nivel visto cuando se implementó la operación Twist. En el Reino Unido la situación es aún más tensa: el bono a 30 años alcanza el 5,88%, máximos desde 1998 y muy cerca del 6%. Este movimiento genera un daño claro a la bolsa británica y eleva hasta el 70% la probabilidad de una subida de tipos en el Reino Unido.

Los derivados monetarios en Estados Unidos ya descuentan un 65% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Hace apenas unos días esa probabilidad se situaba en torno al 30%. El cambio es significativo y refleja el nerviosismo creciente del mercado ante la persistencia de las rentabilidades altas.

Petróleo y Tensiones en el Estrecho

El petróleo suma otra jornada de fuertes subidas. El crudo avanza un 2,32% hasta los 87,75 dólares tras conocerse que Irán ha atacado dos petroleros en las últimas horas. El mercado interpreta estos ataques como un intento de interferir en el plan de transferencia barco a barco que permite sacar crudo de la zona con menor exposición de buques extranjeros.

La narrativa de acuerdos y distensión pierde credibilidad. Cada incidente refuerza el argumento inflacionario y da un motivo adicional a los bonos para mantenerse nerviosos.

Inflación en la Zona Euro y Transmisión Energética

El IPC de la zona euro se ha situado en el 3,3%, en línea con lo esperado. Aunque coincide con las previsiones, conviene recordar que hace solo unos meses la inflación se encontraba en el objetivo del 2% del Banco Central Europeo. La subpartida de energía ha subido un 14,3%.

La inflación subyacente ha quedado mejor de lo esperado en el 2,4% frente al 2,5% previsto. Sin embargo, la experiencia histórica muestra que las subidas de energía terminan transmitiéndose al resto de componentes en un plazo de varios meses. Estados Unidos no quedará al margen de este proceso.

Encuestas y Sentimiento Político

Una nueva encuesta de Reuters/Ipsos refleja el descontento con varias medidas. Solo el 20% de los encuestados está de acuerdo con la imposición de aranceles a Canadá y únicamente el 14% apoya el cambio de nombre del lago Ontario. Las respuestas espontáneas apuntan de forma clara a que la principal preocupación de la ciudadanía es el coste de la vida, no las disputas comerciales o simbólicas.

PMI Manufactureros y Datos del Día

El PMI de manufacturas de la zona euro ha subido de 51,9 a 52,7, el nivel más alto desde mayo de 2022 y claramente por encima de las expectativas. El dato de Alemania es aún más fuerte: avanza de 52,2 a 54,3. Estos resultados son negativos para los bonos, ya que refuerzan la percepción de resiliencia económica y menor urgencia de recortes de tipos.

Hoy se publican los datos de JOLTS y el ISM manufacturero de Estados Unidos. Unos resultados sólidos añadirían presión adicional sobre los mercados de deuda.

Acusaciones y Contexto Geopolítico

Estados Unidos ha acusado a la naviera china COSCO de realizar actividades de espionaje a través de sus buques. Este elemento se suma al entorno de tensión que ya rodea el tráfico energético y las cadenas de suministro.

Conclusión: Bonos como Factor Dominante

La combinación de rentabilidades en máximos de décadas, subidas del petróleo, datos de inflación que se alejan del objetivo y PMI manufactureros más fuertes de lo esperado configura un escenario hostil para la renta variable. Los mercados no necesitan una noticia nueva para corregir: la crisis de bonos ya conocida es suficiente.

La evolución de los datos estadounidenses de esta tarde y la reacción de las curvas de tipos serán clave para determinar si las caídas se intensifican o encuentran algún soporte temporal. En este contexto, la selectividad y la vigilancia de los niveles de deuda soberana resultan prioritarias.