La sesión a la apertura muestra una debilidad generalizada. De cerca de 40 productos monitorizados, apenas tres cotizan en positivo: el petróleo con un avance del 0,19%, la volatilidad con una subida del 2,64% y Apple, que gana un 0,30% y actúa en esta ocasión como valor anti-inteligencia artificial. El resto del tablero aparece teñido de rojo.

Bolsas Europeas en Mínimos y Fallo Técnico del S&P 500

Las bolsas europeas tocan mínimos de un mes y el Stoxx 600 se acerca a mínimos de dos meses. La falta de fuerza es evidente y se suma al comportamiento técnico del S&P 500, que no ha conseguido superar máximos y presenta una estructura que apunta a un posible reingreso en el rango lateral previo.

Este tipo de fallo tras un intento de ruptura suele interpretarse como una señal de agotamiento del impulso alcista de corto plazo.

Los Bonos Siguen Dictando el Paso

Todos los focos permanecen centrados en el mercado de deuda. El bono estadounidense a 30 años se sitúa en el 5,281%. El de 10 años cotiza en la zona del 4,81% y un número creciente de analistas considera que el movimiento no se detendrá hasta que alcance el 5%.

Llegado ese nivel, las autoridades tendrían que actuar con contundencia. Los bonos tienen la capacidad de romper equilibrios y de pinchar burbujas. Todavía no se ha llegado a ese umbral, pero la dirección del camino es clara.

Advertencia del BCE sobre los Hiperescaladores

El Banco Central Europeo ha realizado un comentario poco habitual. Señala que los hiperescaladores podrían necesitar casi un billón de dólares de aquí a 2028. Se trata de un fenómeno de gran magnitud que desplazará a otros emisores habituales, incluidos los del Tesoro.

Según el BCE, ya el 10% de todas las emisiones corporativas europeas está siendo absorbido por hiperescaladores estadounidenses, pese a que el grueso de sus emisiones se concentra en Estados Unidos. Este dato ilustra la competencia por el capital que está contribuyendo a la presión sobre las rentabilidades.

Las declaraciones que restan importancia a la subida de los bonos responden más a la necesidad de calmar los ánimos que a un diagnóstico completo. La inflación y la Reserva Federal no son los únicos factores. La avalancha de emisiones vinculadas a la inteligencia artificial forma parte de la marejada de fondo.

Broadcom y Dell: Dos Caras de la Inteligencia Artificial

Broadcom publica resultados tras el cierre. En el trimestre anterior el valor se dejó un 13,01% y generó una notable repercusión en el conjunto del mercado, llegando a frenar un rebote del S&P 500. La experiencia reciente obliga a seguir con atención este dato.

En el lado opuesto, Dell se revaloriza en torno al 10% tras comunicar una demanda muy sólida de servidores de inteligencia artificial. El contraste entre ambos valores resume la selectividad extrema que caracteriza al sector.

Petróleo, Datos y Movimientos Empresariales

El petróleo ha logrado estabilizarse después de que el secretario de Energía de Estados Unidos confirmara que el lunes transitaron 17 millones de barriles por el Estrecho, la cifra más alta desde el inicio del conflicto. Los métodos alternativos de trasiego parecen estar funcionando.

A las 14:15 se publicará el dato de empleo ADP, siempre relevante para calibrar la salud del mercado laboral estadounidense. En Europa, Deutsche Bank sube un 2% tras la mejora de recomendación de Goldman Sachs de neutral a comprar. Société Générale retrocede cerca del 2% después de una rebaja a neutral.

Por último, se confirman cambios en el EuroStoxx 50: entra Nokia y sale Volkswagen.

Conclusión: Selectividad Extrema y Vigilancia de los Bonos

La amplitud negativa de la sesión, el fallo técnico del S&P 500 y la persistente presión de las rentabilidades configuran un entorno exigente. Los hiperescaladores están alterando el equilibrio de las emisiones de deuda y el BCE ya lo ha señalado con claridad.

Broadcom puede volver a mover el mercado esta noche y el dato ADP aportará información adicional sobre el pulso de la economía estadounidense. Mientras el bono a 10 años se acerque al 5%, la cautela sigue siendo la actitud más prudente.