Dato de Empleo Clave y el Mercado Ante las Expectativas de Tipos
Hoy se publica el dato de empleo no agrícola, uno de los más relevantes del calendario. Las previsiones de JP Morgan marcan el escenario central entre 50,000 y 55,000 empleos. El rango más probable, con un 30% de posibilidades, se sitúa entre 35,000 y 65,000. En esa zona la reacción esperada es mixta, entre -0.25% y +0.5%.
Un dato por debajo de lo esperado, entre 5,000 y 35,000 (25% de probabilidad), se considera el más favorable para la bolsa porque aliviaría la presión sobre los tipos sin generar un miedo excesivo a la ruptura del mercado laboral. Un resultado inferior a 5,000 genera más dudas: el respiro en tipos chocaría con el temor a un deterioro del empleo. Por el contrario, un dato entre 65,000 y 95,000 ejercería presión alcista sobre las rentabilidades y sería negativo. Un registro superior a 95,000, con solo un 10% de probabilidad, consolidaría las expectativas de subida de tipos y se recibiría de forma muy negativa.
La Reacción a las Declaraciones de Waller
Ayer el mercado se tranquilizó tras los comentarios de Waller. En apenas 20 minutos las probabilidades de una subida de tipos en la reunión del 16 de septiembre cayeron 12 puntos, desde niveles cercanos al 70% hasta el 45%. Posteriormente han repuntado hasta el entorno del 50%. Waller indicó que, si el IPC próximo sale favorable, defendería mantener los tipos estables. El mercado interpretó el mensaje con intensidad, aunque existen elementos menos constructivos que no deben ignorarse.
Inflación Pegajosa: Diésel y Precios Pagados
El diésel, pese a un descenso del 2% en los futuros, tocó máximos históricos en el precio medio en surtidor en Estados Unidos. Los precios pagados del PMI se situaron en el nivel más alto desde 2022. El petróleo cotiza en torno a 91.37 dólares y mantiene una acumulación de subidas relevante. Estos factores refuerzan la idea de una inflación más persistente de lo deseado.
Algunos boletines especializados en geopolítica de Oriente Medio apuntan a que Irán podría estar intentando maximizar el daño a la administración actual antes de las elecciones de medio término mediante la presión sobre los precios energéticos. Paralelamente se especula con la posibilidad de un movimiento de mayor envergadura tras el 3 de noviembre, cuando ya no haya coste electoral inmediato. Estas hipótesis, aunque especulativas, forman parte del contexto que los inversores de medio y largo plazo deben considerar.
Inventarios de Diésel y Señales Técnicas
Los inventarios de diésel en Estados Unidos y a nivel global se encuentran claramente por debajo de la media de cinco años. Esta escasez mantiene la presión sobre los precios y sobre la inflación de costes de transporte, agricultura e industria.
El indicador McClellan ha completado una señal alcista tras dos cierres consecutivos por encima de -1. La señal falla si el indicador vuelve a situarse por debajo de ese nivel. De momento se mantiene válida.
Siete Magníficos y Bitcoin en Niveles Clave
El ETF MAGS, que agrupa a los Siete Magníficos, se encuentra en la zona de resistencia de 70.48. Una ruptura podría impulsar al conjunto del mercado dada la elevada ponderación de estos valores. Bitcoin se enfrenta a una resistencia clave entre 82,800 y 83,000 dólares. Una superación abriría camino hacia la banda superior de Mogalef en torno a 90,000 y potencialmente 100,000. El soporte relevante se sitúa en 75,000, por debajo del cual la media de 200 sesiones en 69,500 cobraría protagonismo. El rebote reciente sobre la media de 200 en gráfico semanal, con toque a la banda inferior de Mogalef, refuerza la validez del análisis técnico en este activo.
Fondo Soberano de Noruega y el Mercado de Bonos
El Fondo Soberano de Noruega, que gestiona 2.3 billones de dólares, ha señalado su intención de reducir en torno a 80,000 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense para rotar hacia emisiones de mayor rentabilidad, incluyendo las de los hiperescaladores. Esta decisión se suma a otros flujos de salida de deuda pública americana y genera presión adicional sobre el mercado de Treasuries.
USDJPY y Otros Datos Relevantes
JP Morgan identifica un gran corto de 103,000 millones de yenes que podría activarse por debajo de 155 en el cruce dólar-yen, con potencial de llevar al par hacia la zona de 145. Omán ha rechazado el plan de peajes propuesto por Irán. Tanto el presidente como el vicepresidente han reiterado la conveniencia de bajar tipos, un mensaje difícil de encajar en el contexto actual. Japón ha presentado un presupuesto de magnitud similar al de la época de la pandemia, manteniendo la dinámica de elevado gasto y deuda.
Volkswagen anunció su intención de reducir hasta 50,000 puestos de trabajo en los próximos años para ajustar costes laborales. En el ámbito de la inteligencia artificial, OpenAI ha lanzado su modelo frontera GPT-6 Astra, capaz de resolver problemas matemáticos que llevaban décadas sin solución en cuestión de minutos. La carrera de modelos de frontera continúa con intensidad.
Conclusión: Datos, Niveles y Selectividad
El dato de empleo de hoy tiene capacidad de mover de forma significativa tanto las expectativas de tipos como la dirección de los índices. Un resultado demasiado fuerte consolidaría la visión de subidas de tipos y sería negativo para la renta variable. Un dato moderadamente débil podría ofrecer alivio sin generar pánico.
El S&P 500 ha realizado un pullback limpio al antiguo techo del lateral y muestra capacidad de giro. Una ruptura de máximos sería una señal marcadamente alcista, con objetivos en la banda superior de Mogalef en 7,900 y potencialmente 8,000. La zona de soporte entre 7,500 y 7,650 se ha reforzado. Mientras los yields, el diésel y la geopolítica sigan tensos, la selectividad y la vigilancia de niveles seguirán siendo prioritarias.
