Petróleo a $100, calma bursátil. La paradoja del petróleo a $100 y la calma bursátil

Preapertura.

Introducción

El precio del petróleo ha vuelto a rozar los $100 por barril, marcando una nueva subida impulsada por las tensiones entre Irán y Estados Unidos, especialmente relacionadas con el control del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, sorprende que, a pesar de esta presión alcista sobre el crudo y la creciente tensión geopolítica, las bolsas globales se mantienen prácticamente imperturbables. Exploramos por qué los mercados están actuando así y qué riesgos podrían estar menospreciando.

El ascenso del petróleo y la postura intransigente de Irán

Tras nuevos desencuentros entre Irán y Estados Unidos para encontrar un acuerdo sobre el Estrecho de Ormuz y temas nucleares, el precio del petróleo ha escalado más de un 4%, sobrepasando los 99 dólares. Las previsiones de paz en la región parecen cada vez más lejanas, y la amenaza de que Irán pueda atacar infraestructuras críticas, como los cables submarinos de internet, complica aún más el escenario energético global.

Desconexión entre el mercado bursátil y el precio del crudo

A pesar de la escalada en el petróleo, los principales índices americanos y europeos experimentaron sólo ligeros descensos. En parte, esto se debe a una combinación de factores técnicos y de comportamiento inversor:

• Los inversores están obsesionados con cubrirse contra posibles subidas (calls) pero casi nadie está comprando protección para caídas (puts), llevando a mínimos históricos el coste de estos últimos.
• El volumen en opciones call sobre el S&P 500 ha marcado récords, señal de que muchos quieren subirse a la ola alcista tarde, posiblemente presionados por el temor a quedarse fuera.
• Hay un paralelismo con la crisis del petróleo de los 80, donde las bolsas solo corrigieron fuerte una vez que los efectos del encarecimiento energético llegaron a la economía real.

El «boom» de la inteligencia artificial y las distorsiones del mercado

El rally bursátil sigue siendo liderado por las grandes tecnológicas y empresas ligadas a la inteligencia artificial. Los datos muestran que, excluyendo a estos valores, la subida del S&P 500 sería bastante más moderada.

Las compañías del sector están aumentando su inversión en Capex (gastos de capital), lo que incluso ha reducido la tradicional recompra de acciones, normalmente un motor del mercado. Sin embargo, el apetito inversor por la IA sigue siendo tan fuerte que eclipsa otros riesgos macro.

Riesgos latentes: Refinerías y colapso de inventarios

Análisis recientes de JP Morgan y otros bancos señalan un problema en los productos refinados: el verdadero shock no se ha visto plenamente reflejado en el crudo, sino en derivados como gasolina, diésel y jet fuel, cuyos precios han subido desde 60% hasta el 120% en Asia.

A esto se suma la caída en inventarios; a partir de septiembre, estos podrían agotarse, lo que pondría una presión adicional al alza. Mientras, los mercados parecen ignorar estos peligros históricos.

Conclusión

Hoy más que nunca, la aparente calma bursátil es un espejismo creado por una mezcla de «FOMO», posicionamientos técnicos extremos y la esperanza de que la tecnología lo resolverá todo. Los riesgos subyacentes –desde una escalada en Oriente Medio hasta la inminente escasez de refinados– siguen latentes. Es momento de vigilar atentamente y, quizás, considerar coberturas mientras siguen baratas.