Terrible Dato de Empleo en EE.UU.: ¿Por Qué los Mercados Ignoran las Previsiones?
Apertura.
El último reporte de empleo de Estados Unidos dejó a todos boquiabiertos, no sólo por los números decepcionantes, sino también por la reacción tan extraña de los mercados. En este post vamos a analizar a detalle el contexto, los datos y las posibles razones detrás de estos movimientos inesperados en los mercados globales.
Una Sorpresa a la Baja: Empleo Muy por Debajo de lo Esperado
La expectativa del mercado era de 110,000 empleos creados, una cifra considerada ya baja por muchos analistas. Sin embargo, el resultado fue aún peor: apenas 57,000 nuevos empleos. Vale la pena recordar el llamado “whisper number”, el número que verdaderamente descuenta el mercado institucional — mencionado por grandes bancos como JP Morgan y Wman — y que rondaba los 137,000 empleos. Es decir, la sorpresa fue negativa y mucho mayor de lo que esperaban incluso los más pesimistas.
¿Por Qué Importa? El Contexto de las Previsiones
El dato fue tan malo que incluso JP Morgan, en su análisis previo, señaló que si la cifra era menor a 70,000 empleos (algo que veían con apenas un 5% de probabilidad), lo lógico sería ver una caída de entre 1.25% y 2% en los índices bursátiles. Sin embargo, el mercado reaccionó justo al contrario: en lugar de caer, las bolsas tocaron máximos tras la publicación del dato.
¿Por Qué el Mercado Subió a Pesar del Dato Malo?
La explicación más lógica es el cambio en la expectativa sobre tasas de interés. Un mal dato de empleo hace pensar que la Reserva Federal será menos agresiva con las subidas de tasas, lo que suele ser interpretado como una noticia positiva por los mercados. Los derivados de fondos monetarios lo reflejaron: antes del dato, estos instrumentos descontaban un alza de tasas prácticamente segura para octubre; tras la publicación, movieron esta expectativa hasta diciembre.
Movimientos de Divisas: El Dólar Recibe un Golpe
El impacto en el mercado de divisas fue inmediato. El euro subió un 0,65% frente al dólar, y el dólar cayó frente al yen hasta niveles de 112. Esta debilidad del dólar puede llevar a intervenciones por parte de bancos centrales, como el japonés, que podría aprovechar la debilidad para intervenir en el mercado si lo considera oportuno.
Análisis de los Bonos: Reacción Moderada
En cuanto a los bonos, hubo movimientos pero no tan drásticos como cabría esperar tras un dato tan negativo. Los bonos americanos a 10 y 30 años mostraron cierto retraso en la reacción. En Europa, los bonos tampoco se dispararon fuertemente, lo que sugiere que, más allá de los datos de empleo, hay otros factores en juego que mantienen la calma en los mercados de renta fija.
Revisiones y Calidad del Dato
Más allá del dato puntual, es importante considerar que se revisaron a la baja los datos de los dos meses anteriores, restando otros 74,000 empleos. Esto agrava aún más la situación, ya que el balance total de empleos creados es incluso menor de lo que se reportó inicialmente.
En contraste, la tasa de desempleo bajó un poco más de lo esperado: quedó en 4,2% cuando se esperaba 4,3%. Sin embargo, estas divergencias son comunes en este tipo de reportes, que suelen tener problemas metodológicos y de cálculo.
Los ingresos medios por hora sí cumplieron las expectativas, aumentando en un 0,3%, aportando un poco de estabilidad al panorama.
Otros Temas Relevantes del Mercado Mundial
A nivel internacional, la volatilidad persiste en el sector tecnológico. En Corea del Sur, las acciones de Samsung bajaron un 9% y Ginis un 14,6%, aunque estos movimientos extremos ya se consideran rutina en el mercado asiático. Se menciona la preocupación sobre la sostenibilidad del ritmo de crecimiento en la industria de chips, según análisis de JP Morgan.
En cuanto a cuestiones geopolíticas, la atención está puesta sobre el Estrecho de Ormuz y la estrategia petrolera de Irán, que mantiene el 90% de su petróleo en el mar sin comprador claro, a la espera de la expiración de un plazo de 60 días. Mientras tanto, Arabia Saudita ya produce a niveles similares a tiempos previos a situaciones bélicas.
Conclusión
Estamos ante un mercado especialmente difícil de descifrar, donde los datos negativos no producen las reacciones habituales y las expectativas pueden volverse rápidamente ante señales de cambios en políticas monetarias. Esta situación deja claro que en el actual entorno financiero global, los analistas deben mirar más allá de los titulares y considerar todos los factores en juego para tomar decisiones informadas.
