Los gestores de fondos sufren mientras el mercado sube

Preapertura.

Introducción

Durante las últimas semanas, los mercados bursátiles estadounidenses han experimentado fuertes movimientos hacia el alza, especialmente en el sector tecnológico. Sin embargo, los gestores activos de fondos no solo no se han beneficiado de este rally, sino que, en su mayoría, han sufrido importantes pérdidas. Analicemos por qué este fenómeno ocurre y qué datos nos lo corroboran.

Desempeño desigual: acciones favoritas vs. acciones rechazadas

Según datos recientes de un informe de Goldman Sachs, la canasta de acciones favoritas de los gestores de fondos ha caído un 3% en lo que va del año, mientras que el S&P 500 de igual ponderación sube 6%. Más llamativo aún es que la canasta de acciones menos preferidas por los gestores ha subido 14%. El resultado: un 71% de gestores estadounidenses han perdido dinero hasta mayo de 2026, una brecha preocupante de casi 17 puntos porcentuales.

La influencia psicológica y el sentimiento contrario

Este fenómeno responde en buena medida a factores psicológicos y a la saturación en los valores más populares. Cuando todo el mercado apuesta por los mismos activos, estos tienen más dificultades para sorprender de manera positiva. Por el contrario, las acciones olvidadas suelen sorprender al alza, confirmando la famosa ley del “sentimiento contrario”.

Ejemplo: Resultados de Nvidia y explicación del “listón alto”

Un caso concreto es Nvidia, que reportó resultados excepcionales: un aumento del 210% en su beneficio neto respecto al año anterior y planes de recompra de acciones por $80 mil millones. Aun así, la acción cayó un 1% tras la publicación. ¿Por qué? Porque el nivel de expectativas es tan alto, y el valor ya está tan saturado en las carteras, que cualquier noticia parece insuficiente. El mercado no reaccionó mal, simplemente estaba “todo descontado”.

Otros factores clave: consumo, volatilidad y macroeconomía

El consumo sigue siendo vigilado de cerca, sobre todo tras los resultados mixtos de empresas como Target y la expectativa sobre Walmart. En el mercado de derivados, se detectaron compras importantes de coberturas ante aumentos de volatilidad y apuestas bajistas en el sector software a largo plazo, anticipando que la inteligencia artificial podría presionar a modelos de negocio tradicionales.

Mercados: datos y niveles técnicos

El análisis técnico muestra que el S&P 500 se mantiene sobre máximos recientes, con resistencias clave en los 7,500 puntos y soportes importantes en 7,300. El Nasdaq 100, dominado por muy pocas empresas, presenta distorsiones que esconden un desempeño “normal” para la mayoría de sus valores.

El mercado de bonos muestra señales de tensión: el bono americano a 10 años baja 0,19% y el de 30 años 0,20%. El oro cede 0,11% y el petróleo sube 1,21% hasta $99,45 por barril. Otros indicadores, como el Bitcoin, se mantienen al alza.

Conclusión

En resumen, aunque las bolsas estadounidenses continúan subiendo, no todos ganan. De hecho, la mayoría de gestores de fondos activos están sufriendo por la concentración en unos pocos valores y la aparición de oportunidades en los activos menos populares. Además, los movimientos en la volatilidad y las tensiones macroeconómicas invitan a mantener la cautela. Más allá de los titulares, conviene analizar a fondo lo que los datos realmente nos dicen.