Septiembre es históricamente el peor mes para las bolsas mundiales y, de forma especial, para los grandes índices estadounidenses. Sin embargo, dentro de esa negatividad estacional existe un grupo de compañías que tiende a comportarse de manera notablemente mejor. La sesión de hoy muestra un tono positivo generalizado y rompe una racha de cuatro jornadas consecutivas de amplitud negativa en el S&P 500.

Situación en Irán y Presión sobre el Diésel

El Comando Central de Estados Unidos confirmó que sus fuerzas completaron con éxito una oleada de ataques contra objetivos militares iraníes. Irán afirmó haber atacado bases estadounidenses en Irak, Bahréin y enfrentó las defensas de Kuwait. El bloqueo naval estadounidense está resultando efectivo: Irán lleva aproximadamente siete semanas sin exportar grandes volúmenes de crudo a través del Estrecho de Ormuz.

El secretario del Tesoro utilizó una metáfora contundente sobre “cortar la cabeza de la serpiente” y enterrarla. El presidente del Parlamento iraní señaló que no rechazan las negociaciones, pero exigen que Estados Unidos cumpla sus compromisos previos. Trump afirmó estar preparado para un nuevo ataque, aseguró controlar el Estrecho y sostuvo que los precios del petróleo bajarán, aunque la campaña “no ha terminado”.

El Brent rozó los 100 dólares y el West Texas se mantiene por encima de los 90. La reserva estratégica de petróleo de Estados Unidos se encuentra en su nivel más bajo desde 1982. Los precios del diésel han vuelto a máximos anuales, un factor especialmente problemático porque se transmite con rapidez a transporte, agricultura, construcción e industria, reactivando la inflación de alimentos y presionando márgenes empresariales. Goldman Sachs advirtió que la producción mundial de refinerías se sitúa unos 6 millones de barriles diarios por debajo de los niveles estacionales habituales.

Bonos, Tipos y Mensajes Oficiales

El Banco de Canadá mantuvo los tipos en el 2,25%. En Estados Unidos se descuenta más de un 60% de probabilidad de subida de tipos el 16 de septiembre. El bono a 10 años superó de nuevo el 4,8%. El secretario del Tesoro restó dramatismo a los movimientos de corto plazo y abogó por centrarse en el crecimiento. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, atribuyó el alza de los yields largos a la fortaleza económica y a la inversión en inteligencia artificial y centros de datos, más que a un repunte de las expectativas de inflación a largo plazo.

Datos de Empleo y Pedidos de Fábrica

El ADP mostró la creación de solo 38.000 empleos privados en agosto, la cifra más baja desde enero y claramente por debajo de los 47.000 esperados. El dato refuerza la idea de una desaceleración gradual del mercado laboral. Unas nóminas débiles el viernes podrían reducir las probabilidades de subida de tipos, mientras que unos datos fuertes las aumentarían.

Los pedidos de fábrica saltaron un 0,9% intermensual (mejor lectura desde abril) y un 9,9% interanual. Excluyendo defensa, el avance fue del 0,98% mensual y del 8,79% anual. Datos sólidos que, en el contexto actual de yields elevados, pueden interpretarse como negativos para los mercados de renta variable.

Estacionalidad, Momentum y Amplitud

El S&P 500 se mantiene en el rango 7.600-7.700. Conservar los 7.600 puntos es el soporte clave. El índice acumula ya 23 sesiones consecutivas sin un descenso del 1%, una racha situada en torno al percentil 90 de los últimos tres años. La volatilidad permanece excesivamente comprimida en un periodo estacionalmente adverso.

Históricamente, entre el 15 de septiembre y finales de mes las cestas de momentum han ofrecido rentabilidades medias del +6% frente al -1,25% del S&P 500. Este año la correlación ha sido elevada por el peso de los semiconductores. Sin embargo, se observa un cambio: la cesta de momentum está rotando hacia software y ciberseguridad (y potencialmente biotecnología), mientras reduce exposición a semiconductores. Las menciones a inteligencia artificial en las transcripciones de resultados se han extendido a casi todos los sectores, mejorando la amplitud.

Conclusión: Vigilancia de Niveles y Datos de Mañana

La sesión positiva y la mejora de la amplitud ofrecen un respiro, pero el contexto de yields elevados, diésel en máximos y estacionalidad adversa mantiene la cautela. Los fondos sistemáticos podrían ejercer presión vendedora si se pierden niveles clave.

Mañana el calendario es denso: PMI de servicios en la eurozona y Reino Unido, ISM de servicios en Estados Unidos y datos de paro semanal. Tras el cierre se publican los resultados de Broadcom. La evolución del conflicto iraní y la reacción de los bonos seguirán siendo determinantes.