El sector de memoria profundiza la corrección tecnológica y enciende alertas inflacionistas
El sector de memoria continúa siendo el principal foco de tensión en los mercados tecnológicos. La fuerte caída de este segmento, que alcanza el 4,10%, ha llevado a los precios a perforar de nuevo las medias de 50 y 100 sesiones, una señal técnica que los operadores interpretan como claramente negativa. La presión vendedora se mantiene intensa y no da señales de agotarse a corto plazo.
El origen de esta debilidad sigue estando en dos frentes. Por un lado, el avance de CXMT en China, que continúa presentando y estudiando modelos capaces de competir directamente con los productos frontera de SK Hynix, Micron y el resto de fabricantes establecidos. Por otro, los comentarios del consejero delegado de Broadcom, que han generado un profundo desconcierto entre los inversores.
Las polémicas declaraciones de Broadcom
El máximo ejecutivo de Broadcom ha llegado a calificar de “jugadores de casino” a muchos de los que están invirtiendo de forma agresiva en inteligencia artificial. La paradoja no ha pasado desapercibida: la propia compañía se beneficia de la demanda generada por esos mismos inversores, que solicitan financiación de forma constante para desplegar sus proyectos. Que sea precisamente Broadcom quien lance esta advertencia ha sorprendido al mercado y ha acelerado las ventas en el sector de memoria.
Los operadores reconocen que existe un exceso de euforia y que algunas valoraciones se han desconectado de la realidad económica. Sin embargo, que la crítica provenga de uno de los principales beneficiarios de la cadena de valor de la inteligencia artificial ha amplificado el impacto. El resultado es una oleada de ventas que se ha extendido con rapidez a todo el ecosistema de semiconductores.
Corea y el nivel técnico de los semiconductores
La bolsa surcoreana se encuentra en un nivel de precios que, hace solo unos meses, coincidía con cotizaciones de los semiconductores un 12% más bajas. Esta divergencia genera cautela. Aunque los semis están corrigiendo de forma más moderada en la sesión actual, con un descenso del 1,07%, han llegado a una zona de soporte relevante donde convergen las medias de 50 y 100 periodos. La pérdida de este área podría abrir la puerta a un movimiento bajista de mayor envergadura.
El contagio se nota con claridad en Europa. El sector tecnológico continental es el peor del día, con una caída del 1,52%. Incluso supera en debilidad al sector del lujo, que cede un 1,22% después de unos resultados de LVMH que no han convencido al mercado. La rotación hacia valores defensivos es evidente: alimentación y bebidas suben un 1,5% y las utilities avanzan un 0,71%.
La inteligencia artificial como factor inflacionista
Uno de los mensajes que mayor predicamento está teniendo entre los inversores proviene de la Reserva Federal. Un miembro del organismo ha señalado, con toda lógica, que la inteligencia artificial está resultando mucho más inflacionista de lo que se anticipó en un primer momento. El despliegue de centros de datos está elevando de forma notable los precios de la electricidad, el consumo de agua, la construcción y el equipamiento. A ello se suman los precios desorbitados de los chips de memoria y del resto de componentes necesarios para entrenar y ejecutar modelos de IA.
Este diagnóstico refuerza el tono de dureza que mantiene una parte de la Reserva Federal. Otros miembros, como Waller, adoptan una postura más matizada al indicar que los altos rendimientos de los bonos ya están haciendo parte del trabajo de la política monetaria. No obstante, evitan pronunciarse de forma explícita sobre la necesidad de nuevas subidas de tipos.
Sentimiento de los gestores y previsiones del FMI
La encuesta mensual de grandes gestores de fondos elaborada por Hartnett muestra que el nivel de caja se mantiene en el 3,9%. Se trata de una posición todavía baja, lo que indica que muchos gestores continúan relativamente invertidos. Desde el punto de vista del sentimiento de mercado, esta escasez de liquidez no es el escenario más favorable para una fuerte subida en el corto plazo.
En el plano macroeconómico, el Fondo Monetario Internacional ha actualizado sus previsiones de crecimiento. Para 2026 eleva la estimación al 3,1% desde el 3% anterior, mientras que para 2027 sitúa el avance en el 3,4%. Estas cifras ofrecen un telón de fondo de crecimiento moderado, pero no eliminan las dudas sobre la capacidad de absorber el elevado Capex destinado a inteligencia artificial sin generar distorsiones de precios.
Petróleo, bonos y equilibrio de fuerzas
Los bonos continúan en relativa calma, lo que aporta cierto contrapeso a la debilidad tecnológica. El petróleo cotiza a la baja, aunque el diésel ha anulado prácticamente todo el descenso y se encuentra plano. El acuerdo teórico entre Rusia y Estados Unidos no ha generado el alivio que algunos anticipaban, lo que mantiene la incertidumbre sobre el suministro energético.
El conjunto de estos factores dibuja un mercado en rotación. Mientras la tecnología y el lujo sufren, los sectores defensivos captan flujos y los tipos de interés se mantienen estables. La clave a vigilar sigue siendo la sostenibilidad del ciclo de inversión en inteligencia artificial y la capacidad de los fabricantes de memoria para defender márgenes ante la creciente competencia china y la moderación de la demanda especulativa.
Conclusión
La corrección del sector de memoria no es un fenómeno aislado ni pasajero. Combina una señal técnica deteriorada, la irrupción de un competidor chino con modelos frontera, unas declaraciones especialmente duras por parte de Broadcom y un reconocimiento cada vez más extendido de que la inteligencia artificial está generando presiones inflacionistas reales. A ello se suma un sentimiento de los gestores que no favorece un rebote agresivo y unas previsiones de crecimiento del FMI que, aunque revisadas al alza, no disipan las dudas sobre el exceso de capacidad. Los próximos días serán determinantes para comprobar si el soporte técnico de los semiconductores aguanta o si la presión vendedora se profundiza.
