El Brent toca máximos desde 2022: Irán, PMI y la tensión en los bonos marcan el cierre de semana
Introducción
Wall Street cerró el viernes 23 de octubre de 2026 con un tono generalizado a la baja, aunque el protagonista no fue la bolsa sino el petróleo. El Brent alcanzó su nivel más alto desde 2022, impulsado por los ataques en el estrecho de Ormuz y una escalada con Irán que, según varios analistas, no tiene visos de terminar antes de las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre. A esto se suman datos de PMI dispares, una confianza del consumidor débil y un mercado de bonos corporativos que sigue bajo presión. Repasamos todo lo que movió a los mercados.
Geopolítica: Irán y el estrecho de Ormuz en el centro
El titular de la jornada vino desde Ucrania: medios de ese país informaron que un punto clave de la propuesta de paz estadounidense, de cara a unas conversaciones trilaterales con Rusia que probablemente se celebrarán en noviembre, sería que Ucrania renuncie definitivamente a unirse a la OTAN a cambio de una membresía en la Unión Europea.
Sin embargo, el foco sigue en Irán. Todo apunta a que Teherán busca complicar la situación hasta las elecciones de medio mandato. Los hechos de la semana lo reflejan:
- El miércoles por la noche, Estados Unidos ordenó la salida del personal no esencial y de las familias de sus embajadas en la región.
- Para el jueves, cuatro personas habían muerto en ataques contra un yacimiento de Aramco y el aeropuerto de Dammam. Aramco evacuó su sede en Dhahran.
- La Guardia Revolucionaria Islámica reivindicó ataques contra petroleros en el norte del Golfo.
- Se informó que Estados Unidos e Israel habrían elaborado planes para reanudar los ataques contra Irán después de las elecciones.
Donald Trump intentó rebajar el tono al afirmar que podría quedarse con todo el petróleo iraní y que terminaría la guerra muy rápido. Pero el Financial Times publicó que Washington se prepara para un conflicto prolongado.
Petróleo: el Brent cierra en 117 dólares
El futuro del Brent cerró en 117 dólares por barril, con una subida de 3%, en niveles no vistos desde 2022. El West Texas avanzó 3.4% y terminó la semana en 105 dólares, cerca de los máximos de septiembre; su punto más alto del año está en 113 dólares.
La volatilidad del petróleo por fin está repuntando, algo que no se había visto en el alza anterior. El uso de opciones para expresar una visión alcista o cubrirse contra subidas adicionales podría estar acelerando el movimiento.
Los productos refinados preocupan aún más. Aunque el petróleo ruso ya va camino de Estados Unidos, el diésel repunta tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea y se acerca a máximos históricos, en niveles similares a los de septiembre.
PMI de octubre: Europa decepciona, Estados Unidos brilla
Los datos preliminares de PMI de octubre dejaron un contraste claro:
Eurozona
- Manufactura: 52.4 frente a 52.8 estimado.
- Servicios: 51.7 frente a 52.5 estimado.
- Compuesto: 51.9 frente a 52.7 estimado.
Francia fue la gran decepción, con fallos tanto en manufactura como en servicios.
Reino Unido
Servicios en 53.1 y manufactura en 52.8, ampliamente por encima de lo esperado.
Estados Unidos
El PMI manufacturero llegó a 56, su nivel más alto en 53 meses, y el de servicios quedó en 57.9, muy cerca de lo estimado. Según S&P Global, la encuesta es coherente con un crecimiento del PIB a una tasa anualizada de 5%, tras la expansión de 4% del tercer trimestre. Eso sí, las presiones de costos siguen siendo una preocupación clave: el nuevo repunte del petróleo se traslada a bienes y, a lo largo de la cadena de suministro, también a los servicios.
Michigan: la economía en forma de K
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para octubre se revisó al alza hasta 48 puntos, desde una lectura preliminar de 46.3, la más baja en cinco meses. Republicanos y demócratas mostraron mejor ánimo, pero la caída de los independientes compensó esa mejora.
- Las expectativas sobre condiciones empresariales a 12 meses mejoraron 14%, aunque siguen 16% por debajo de octubre de 2025.
- Las condiciones para comprar bienes duraderos se desplomaron 18% por tasas altas y preocupación por la capacidad adquisitiva.
- El poder adquisitivo se ubica 10% por debajo de hace un año y 15% por debajo de febrero, justo antes del conflicto con Irán.
- La inflación esperada a un año subió de 4.6% a 4.7%, y la de largo plazo de 3.5% desde 3.4%.
Es la economía en forma de K: las encuestas de sentimiento apuntan a la baja mientras los precios de los activos, como el S&P 500 o la vivienda, llevan cinco o seis años subiendo.
Bonos: refugio, pero no calma
El jueves, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó por debajo de 5%, su nivel más bajo en un mes, con la mayor caída desde agosto de 2024. El viernes rebotó ligeramente. Lejos de ser una señal de calma, parece una huida hacia la seguridad por las tensiones en Francia, cuyo bono a 10 años terminó la semana por encima del 5%, y sobre todo en el crédito corporativo.
Prueba de ello es que el índice MOVE, que mide la volatilidad de los bonos, subió pese a la caída de rendimientos. El movimiento fue en buena parte un cierre masivo de cortos: el mercado estaba muy bajista en bonos y el susto de la inteligencia artificial actuó como chispa. Con el petróleo al alza, la presión para que los rendimientos vuelvan a subir sigue presente.
Bolsa: dispersión récord y vendedores sistemáticos
El jueves, 155 valores del S&P 500 se movieron dos desviaciones estándar o más, la cifra más alta desde la tregua arancelaria entre Estados Unidos y China del 12 de mayo de 2025, cuando lo hicieron 197. Al mismo tiempo, 335 valores cerraron al alza, una de las mayores brechas entre amplitud y rendimiento del índice desde los años 90.
La volatilidad de las acciones empieza a alcanzar a la de los bonos: el VIX cerró la semana en 19.44. Los CDS de los hiperescaladores, el costo de protegerse contra su impago, están en máximos históricos frente a los de grado de inversión.
En lo técnico, el S&P 500 perdió los 7,650 puntos y tiene en 7,600 un soporte importante. El QQQ cayó por debajo de 715, lo que deja al mercado en terreno de gamma negativa. Los fondos sistemáticos, tanto seguidores de tendencia como de control de volatilidad, están vendiendo, y por debajo de 7,700 la presión vendedora puede ser muy fuerte. El Russell 2000 aguanta mejor: con poco posicionamiento sistemático y muchos cortos, podría vivir un movimiento rápido si rompe algún nivel.
Otros activos
El oro y la plata no recuperan: la plata perdió niveles clave y el oro amenaza con hacerlo. Bitcoin intenta sostener los 80,000-81,000 dólares, aunque amenaza su media de 50 sesiones. Todo con un dólar que vuelve a fortalecerse por el salto del petróleo y de los rendimientos. En Asia, el Kospi tocó mínimos desde el 29 de julio pero cerró ligeramente en positivo, y el Nikkei se apoyó en su media de 200 sesiones.
Conclusión
La semana cierra con el petróleo como principal amenaza: el Brent en máximos desde 2022, el diésel cerca de récords y una escalada con Irán que podría prolongarse hasta las elecciones del 3 de noviembre. La economía estadounidense sigue siendo la más fuerte del mundo según los PMI, pero el consumidor resiente el costo de vida y la inflación esperada repunta. Con los bonos corporativos tensos, la volatilidad al alza y los fondos sistemáticos vendiendo, los niveles de 7,600 y 7,700 en el S&P 500 serán clave la próxima semana.
