Semana decisiva: deuda basura en máximos, sorpresa en Brasil y bancos centrales en la mira
Introducción
El lunes 26 de octubre de 2026 arranca con un panorama aparentemente más tranquilo, pero bajo la superficie el temor hacia la deuda sigue en marcha, sobre todo la ligada a ciertas partes de la inteligencia artificial. Los bonos basura rinden lo más alto desde el COVID, Elon Musk anticipa quiebras entre los neoclouds y Brasil sorprende con un resultado electoral que tomó al mercado a contrapié. Además, llega una semana cargada: cinco bancos centrales y los resultados de varios gigantes tecnológicos. Repasamos todo lo que hay que vigilar.
El crédito de alto riesgo enciende las alarmas
Un gráfico de The Kobeissi Letter muestra que la deuda con calificación CCC o inferior, es decir, los bonos basura de mayor riesgo, rinde en promedio 18%, el nivel más alto desde la pandemia de COVID. Estos bonos siempre pagan rentabilidades elevadas, pero el salto actual refleja el temor creciente hacia determinada deuda vinculada a la inteligencia artificial.
A ello se suma la estimación de Standard Chartered: la parte del capex en inteligencia artificial que deberá financiarse pasará del 25% en 2026 a un 40% en los próximos años. Eso implica una cantidad enorme de deuda nueva en un sector donde el crédito ya muestra tensión.
Musk anticipa quiebras entre los neoclouds
Elon Musk hizo declaraciones contundentes. Además de anunciar el cierre de una ronda de financiación de 40,000 millones de dólares, más deuda en el ecosistema, anticipó quiebras y consolidaciones entre los cerca de 200 neoclouds que existen en Estados Unidos. Que una de las figuras centrales del sector vea un panorama tan poco favorable no es un detalle menor: con tanta deuda emitida, este proceso podría hacer daño.
Brasil: Lula gana por sorpresa y el mercado se desploma
La clave de la mañana está en Brasil. En las elecciones del domingo, Lula ganó por sorpresa cuando los mercados de apuestas daban cerca de un 80% de probabilidad a la victoria de Bolsonaro. El mercado estaba posicionado en sentido contrario y se reposiciona a toda velocidad:
- Los ETF brasileños que cotizan en otros mercados caen entre 15% y 20%, antes de la apertura de la bolsa local.
- El real brasileño se desploma alrededor de 10%, o más según la fuente.
Cualquier empresa europea o estadounidense con exposición relevante a Brasil probablemente sufrirá en la sesión.
Una semana cargada de bancos centrales
La agenda monetaria es intensa:
- Miércoles 28 – Nueva Zelanda: se espera una subida de 25 puntos básicos.
- Miércoles 28 – Canadá: se espera que mantenga tasas.
- Miércoles 28 – Reserva Federal: cerca de 91% de probabilidad de mantener tasas.
- Jueves 29 – Banco Central Europeo: alrededor de 90% de probabilidad de mantener.
- Viernes 30 – Banco de Japón: 98% de probabilidad de mantener.
Con probabilidades tan altas de pausa, cualquier sorpresa podría mover mucho al mercado.
Resultados de los gigantes tecnológicos
Esta semana publican cifras varios de los Siete Magníficos, con el capex como foco principal:
- Miércoles: Microsoft y Alphabet, además de la coreana SK Hynix, vital para el sector de memorias.
- Jueves: Amazon e Intel, junto a Samsung.
Tras el castigo reciente a los semiconductores y las memorias, estos reportes serán determinantes.
Petróleo a la baja por un intento de paz
El petróleo cae alrededor de 1.7% y cotiza en torno a 101.50 dólares por barril, con el Brent muy por encima de ese nivel. El motivo: Arabia Saudita, Pakistán, Turquía y Qatar tienen una reunión prevista en Teherán para intentar avanzar en el proceso de paz.
El optimismo debe tomarse con cautela. Las elecciones de medio término de Estados Unidos son el martes de la próxima semana, y a partir de ahí existe un riesgo considerable de un nuevo ataque estadounidense sobre Irán.
La gran recuperación de los rezagados
Un dato de Bespoke ilustra bien la rotación actual. Las 25 acciones del S&P 500 con peor desempeño en el primer semestre, empezando por Intuit, cayeron 42% en promedio con igual ponderación. En lo que va del segundo semestre, esos mismos valores suben 34.6%.
Solo cuatro o cinco siguen bajando; la gran mayoría se recupera con fuerza. En software destaca Adobe, con una subida de 32%. El mercado está comprando todo lo que se había quedado atrás.
Bonos: calma, pero no por buenas razones
Los bonos franceses mejoran pese a nuevas manifestaciones y disturbios durante el fin de semana: el diferencial con Alemania baja de 176 a 166 puntos básicos.
El bono estadounidense a 10 años se mueve en torno a 4.96%, todavía por debajo del 5%. Su calma responde más a riesgos que a buenas noticias. Un nivel a vigilar: los CTA de bonos activarían compras adicionales si la rentabilidad baja de 4.85%.
Semiconductores en un nivel decisivo
Los semiconductores se apoyan en su media de 200 sesiones por primera vez desde inicios de 2025. Es un nivel de enorme importancia: puede servir de base para un rebote de gran envergadura o, si se pierde, confirmar que la situación empeora. El principal ETF del sector, el SMH de VanEck, tiene un soporte fuerte en la zona de 508, junto a la banda inferior de Mogalef, algo por debajo de la media de 200.
El oro sigue librando una batalla por los 4,000 dólares: en la noche llegó a perderlos al tocar 3,992, aunque recuperó. Si se desfonda, podría pasarlo realmente mal.
Niveles clave del S&P 500
En el contado, el S&P 500 se ubica en la parte media-baja de su rango lateral y llega a un soporte importante en 7,600, a la altura de su media de 100 sesiones. No cotiza por debajo de ella desde abril, y fue ahí donde rebotó el 16 de septiembre hasta el techo del rango. Si lo pierde, el siguiente nivel está en la banda inferior de Mogalef, cerca de 7,500.
Desde el punto de vista cuantitativo, la resistencia de 7,800 perdió relevancia y la zona de 7,900-8,000 se fortaleció mucho; parece difícil de superar sin un catalizador. Por debajo, la gran zona de soportes se concentra entre 7,500 y 7,600.
Conclusión
Detrás de la calma aparente de esta mañana hay señales que merecen atención: bonos basura en máximos desde el COVID, más deuda para financiar la inteligencia artificial y advertencias de quiebras entre los neoclouds. Brasil añade volatilidad regional y la reunión en Teherán da un respiro temporal al petróleo. Con cinco bancos centrales y los resultados de Microsoft, Alphabet, Amazon, Intel, SK Hynix y Samsung en el calendario, esta semana puede definir la dirección del mercado hacia fin de año. Los niveles a vigilar: 7,600 en el S&P 500, 4,000 dólares en el oro y la media de 200 sesiones en semiconductores.
