Mercado Dominado por los Semiconductores. El Auge de los Semiconductores y las Memorias: ¿Burbuja Imparable?

Apertura.

En las últimas semanas, el mercado de valores ha estado completamente dominado por los sectores de semiconductores y memorias. Aunque el mercado en su conjunto no muestra síntomas claros de burbuja, estos dos sectores han experimentado subidas parabólicas, algo nunca visto ni siquiera durante la burbuja tecnológica del año 2000.

Señales de Exceso y FOMO

La subida de los semiconductores en gráficos mensuales es tan acelerada que muchos analistas consideran inevitable una corrección significativa en los próximos meses. El RSI del sector ha alcanzado niveles históricos, superando los 87 puntos, lo que únicamente ha sucedido en contadas ocasiones en las últimas décadas y siempre seguido de fuertes caídas.

Actualmente, el miedo dominante no es el de perder dinero, sino el de perderse la subida (“FOMO” en estado puro). Los participantes de mercado están pagando primas absurdas por calls fuera de dinero, mientras que las coberturas a la baja prácticamente han desaparecido.

Movimientos Dentro del Sector y Rotación

Se está observando una rotación interna en el sector: algunos gestores estarían vendiendo posiciones en Nvidia para financiar compras en otros valores de semiconductores, buscando el “próximo Nvidia”. Casos como el de Micron Technology, que subió más del 22% en un solo día, evidencian la locura reinante en este segmento.

Bajos Niveles de Protección y Altos Cortos

Los derivados reflejan mercados eufóricos, con primas por caída reducidas y una fuerte inclinación por las apuestas alcistas. Curiosamente, el interés corto en el S&P 500 está en su nivel más alto desde 2011 según datos de FactSet y Goldman Sachs, señal de que un segmento del mercado apuesta por una inminente reversión.

Liquidez y Contexto Global

Un factor clave es la abundancia de liquidez: los bancos centrales continúan inyectando dinero, favoreciendo la formación de burbujas en activos concretos. El mercado interno overnight muestra un exceso inusual de liquidez, la mayor desde 2024, lo que facilita que estos movimientos verticales sigan ocurriendo.

Impacto en Taiwán y Corea del Sur

El auge de los semiconductores ha llevado a Taiwán a depender fuertemente del sector: el 20% de su PIB proviene de los semis, con TSMC representando el 9%. Corea del Sur también muestra superávit por cuenta corriente gracias al boom de la memoria.

Otros Activos y Datos Macro

El S&P 500 y el Nasdaq siguen planos, con el S&P 500 en zona de resistencia importante (7,500 puntos), mientras que los bonos y el oro registran pocos movimientos. El dólar y el yen permanecen estables, pero se observan cautelas ante posibles intervenciones del Banco Central de Japón.

Conclusión

La euforia en semiconductores y memorias continúa empujando al mercado a nuevos máximos, pero los indicadores y la historia sugieren que una corrección violenta podría estar cerca. La enorme liquidez, la rotación sectorial y la ausencia de coberturas marcan un escenario tan prometedor como arriesgado. Seguir bailando, pero cerca de la salida, parece la consigna más sensata para este ciclo.