Duro Golpe a la Inteligencia Artificial y Petróleo en Niveles Elevados
Los grandes líderes de las compañías que desarrollan inteligencia artificial, incluidos los de OpenAI, Anthropic y el propio Elon Musk, están respaldando la idea de frenar el desarrollo por problemas de seguridad. El presidente estadounidense se niega rotundamente a esa vía. Wall Street cerró a la baja, impulsado principalmente por la debilidad de las compañías de infraestructura de inteligencia artificial. Se trata de una semana clave previa a la decisión de tipos de la Reserva Federal, con una subida plenamente descontada, mientras los mercados aguantan que el rendimiento del bono a 10 años haya tocado el 5%.
Geopolítica y Tensión Energética Persistente
Desde primera hora los futuros del petróleo se dispararon. El Brent rozó los 110 dólares tras el cierre del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita por los ataques de la semana pasada. Omán aplazó la reunión del Golfo Pérsico en la que Irán iba a presentar formalmente un acuerdo temporal de ruta marítima para el Estrecho de Ormuz. Se advirtió a Ucrania de que dejara de atacar refinerías rusas, ya que esos ataques han paralizado parte de la capacidad de refino de diésel y han contribuido a llevar sus precios a récords.
Los precios récord del diésel no se explican únicamente por el salto del crudo derivado del conflicto iraní, sino también por problemas en las refinerías y la ampliación de márgenes. El oleoducto este-oeste saudí, con capacidad de hasta 7 millones de barriles diarios hacia el Mar Rojo evitando Ormuz, podría permanecer en gran medida fuera de servicio entre tres y cinco semanas. Es posible una reanudación parcial durante las reparaciones, pero una interrupción prolongada añade presión al suministro mundial.
Las fuerzas hutíes han tomado el control de toda la costa del Mar Rojo en Yemen, lo que les otorga de facto el control sobre el Estrecho de Bab el-Mandeb. Por ese estrecho llegaron a circular más de 9 millones de barriles de crudo en su punto máximo previo a la guerra (alrededor del 9% de la demanda mundial), ahora en riesgo de interrupción. Las tensiones energéticas se mantienen e incluso se incrementan.
Un titular de última hora aportó cierto alivio: Estados Unidos buscaría un acuerdo paso a paso con Irán, según fuentes pakistaníes. No hay confirmación, pero ayudó a moderar los precios. El Brent cerró cotizando en torno a 107 dólares y el West Texas alrededor de 102, todavía en niveles elevados. El gas alemán ha subido un 166% en dólares en lo que va de año, frente a una caída del 24% del gas natural estadounidense, elevando la ratio de 2.8 veces a finales del año pasado hasta 9.8 veces. Esta sensibilidad es especialmente relevante para los inversores alemanes y afecta a sectores cíclicos, consumo discrecional, industriales y medianas compañías.
Tipos de Interés: Consenso de Mercado frente a Argumentos Económicos
Esta semana se espera una subida de tipos en Estados Unidos y en Japón, mientras Reino Unido mantendría el 3.75%. Algunos análisis argumentan que no existen razones económicas sólidas para elevar la tasa de los fondos federales: el exceso sobre el objetivo del 2% se debería a factores puntuales cuyo impacto probablemente se desvanezca; la mejora de la inflación subyacente del PCE a un ritmo aproximado del 2.5% en los últimos tres meses sería una señal temprana; la economía no estaría sobrecalentada y las expectativas de inflación no correrían riesgo inmediato de desanclarse. Las subidas limitadas de tipos difícilmente compensarían las perturbaciones de oferta.
Sin embargo, los precios de la gasolina en máximos estacionales, el diésel en máximos históricos y el gas europeo disparado son factores que se trasladan a través de la cadena de suministro. Lo que comienza como inflación de bienes puede terminar afectando a los servicios, la parte más pegajosa. El mercado descuenta más de un 90% de probabilidad de subida. La letra a 3 meses en el 4.04% ya incorpora plenamente el movimiento hacia el rango 3.75-4% e incluso empieza a descontar otra subida a cortísimo plazo.
No seguir lo que el mercado ya descuenta, cuando el nuevo presidente de la Fed ha señalado que tendría en cuenta los datos del mercado, podría generar pánico y dudas sobre la independencia del organismo. No subir tipos sería la mayor sorpresa histórica frente a lo descontado. La renta variable podría reaccionar al alza, pero los tramos largos de la curva podrían tensarse con fuerza.
Catastrofismo en Inteligencia Artificial y Respuesta Política
La rentabilidad del flujo de caja libre de las diez mayores compañías del S&P 500 ha caído a mínimos desde la burbuja de las puntocom, lo que indica que estas empresas están invirtiendo prácticamente todo en inteligencia artificial.
El presidente rechazó de forma contundente las llamadas a frenar el desarrollo: las únicas salvaguardas necesarias serían un presidente fuerte e inteligente, y Estados Unidos ya dispone de enorme poder penal y regulatorio. Acusó de conspiración contra la inteligencia artificial y los centros de datos, afirmando que solo China se beneficiaría de un frenazo. “No maten a la gallina de los huevos de oro”.
El contexto se remonta a febrero-marzo de 2026, cuando el Pentágono quiso utilizar modelos de Anthropic para usos militares legales. La compañía se negó a retirar dos líneas rojas (vigilancia masiva de estadounidenses y armas letales totalmente autónomas). Se ordenó a las agencias federales dejar de utilizar su tecnología y el Pentágono la declaró riesgo para la cadena de suministro. Anthropic recurrió a los tribunales y el 28 de agosto una jueza federal bloqueó una de las medidas. El 3 de septiembre el Pentágono mantuvo la consideración de riesgo por otra vía. El 12 de septiembre el CEO de Anthropic publicó un ensayo pidiendo ralentizar el desarrollo de modelos frontera porque las capacidades avanzan más rápido que las medidas de seguridad, proponiendo evaluadores externos, coordinación entre empresas y cooperación internacional.
Lo llamativo es que los responsables de OpenAI y Elon Musk respaldaron públicamente parte de ese planteamiento. Inicialmente parecía que Anthropic había arrastrado al resto del sector, pero la postura oficial estadounidense es la contraria. Nvidia, Palantir y el Pentágono han anunciado limitaciones al uso de los modelos de Anthropic. Anthropic sigue planeando salir a bolsa este mismo año 2026 en el Nasdaq, con más detalles esperados en septiembre u octubre.
Algunos analistas interpretan las propias advertencias de los líderes como un respaldo enorme a la tecnología: si quienes están en primera línea dicen que avanza a un ritmo tan alarmante que necesita frenarse, eso subraya su potencial.
Situación de los Mercados
La debilidad asiática, con el Kospi sin poder superar los 7,000 puntos, anticipó una sesión movida. Los semiconductores cerraron con una caída del 5.63%, rechazando de nuevo la media de 50 sesiones. El temor a una ralentización de la inteligencia artificial puede lastrar beneficios e ingresos; las revisiones al alza de resultados han empezado a desacelerarse. Nvidia retrocedió un 3.36%. El Nasdaq fue el índice más afectado (-0.8%, abrió por encima del -1%) y lleva prácticamente cuatro meses en consolidación desde su último máximo histórico.
El aspecto positivo es que el S&P 500 sigue aguantando los 7,600 puntos. El índice de igual ponderación cerró en positivo y la amplitud fue favorable: más valores subieron que bajaron. Servicios de comunicación (Meta destacada), defensivos y salud tuvieron buen comportamiento. El mapa temático mostró bastante verde. Se produjo el mejor día relativo del software frente a los semiconductores: estos cayeron un 5.63% mientras el software avanzó un 5.04% (diferencial del 11%). El temor a una ralentización de la infraestructura beneficia a las compañías de software, menos amenazadas en márgenes.
Se acumulan ya 27-28 sesiones consecutivas con un rango del S&P 500 inferior o igual al 1%. Resulta llamativo y no sería extraño que esta compresión termine pronto. La resiliencia ante un rendimiento del 10 años que cerró en el 4.99% (rozando o superando el 5%) es notable. Un movimiento de dos desviaciones estándar en el bono a 10 años equivale históricamente a unos 50 puntos básicos en un mes o 30 en dos semanas, umbral que las bolsas suelen digerir con dificultad. Desde el 26 de agosto se han acumulado unos 36 puntos básicos en aproximadamente dos semanas. Cuanto más tiempo permanezcan los yields elevados, mayor será el riesgo; si cayeran mientras las acciones aguantan, se convertiría en un claro catalizador.
Los fondos sistemáticos seguidores de tendencia están posicionados al alza (percentil 75 del último año). La semana pasada vendieron 16,000 millones de dólares. Se espera que vendan otros 19,500 millones en acciones globales esta semana si el mercado se mantiene plano, y hasta 51,000 millones (de los cuales unos 10,000 en Estados Unidos) si se dirige a la baja. El nivel de referencia es 7,642: por debajo aparece presión vendedora, ya visible en los últimos minutos de la sesión.
Europa tuvo una sesión mixta-negativa, con especial debilidad en España e Italia. Corea débil, China algo mejor. El oro cayó un 1.19% (normal con la subida de yields) pero sostuvo la media de 50. El dólar avanzó. Las criptomonedas sorprendieron positivamente: Bitcoin se mantuvo cerca de los 80,000 dólares pese al alza de los rendimientos, algo inusual.
Conclusión: Doble Presión y Niveles Clave
La sesión del lunes combinó un duro golpe a las compañías de infraestructura de inteligencia artificial, tras las llamadas a ralentizar el desarrollo y la respuesta política frontal, con un petróleo que se mantiene en niveles muy elevados pese a un alivio táctico de última hora. El diésel en récords y el gas europeo disparado añaden presión inflacionaria a través de la cadena de suministro.
El S&P 500 logra mantener los 7,600 puntos y la amplitud ha sido positiva, pero la consolidación del Nasdaq, el rechazo técnico de los semiconductores y la posición larga de los fondos sistemáticos aconsejan vigilancia sobre el nivel 7,642. La decisión de tipos del miércoles, con más del 90% de probabilidad de subida descontada, será el próximo catalizador determinante.
