La Fed Gana Credibilidad y los Futuros Rebotan Tras el Tono Restrictivo
Tras la subida unánime de 25 puntos básicos, el mercado se sitúa en el escenario que varios análisis consideraban el más constructivo: un alza de tipos acompañada de la señal clara de que no habrá recortes inmediatos e incluso de que podrían llegar más subidas. La reacción volátil de ayer dejó los índices en negativo, pero hoy los futuros recuperan terreno porque esa tesis no es negativa para la renta variable a medio plazo. El mercado entiende que la Reserva Federal seguirá apretando algo más.
Unanimidad y Mensaje Beligerante
La decisión se adoptó por unanimidad. Todos los miembros votaron a favor de la subida. El tono del presidente de la Fed fue beligerante: dejó claro que se combatirá la inflación y que no se aflojará. Aunque evita ofrecer una guía explícita, el gráfico de puntos sigue publicándose y resulta inequívoco: 16 de los 18 miembros que realizaron proyecciones anticipan como mínimo una subida adicional en 2026. Se ha iniciado, por tanto, un ciclo de endurecimiento y no un movimiento aislado.
Algunas casas que hasta hace poco descartaban cualquier alza ahora contemplan la posibilidad de un movimiento en octubre y no descartan un tercero en diciembre. Todo dependerá de la evolución del IPC, que estará muy influido por el repunte de los precios energéticos y, especialmente, del diésel.
Diésel: Primeros Signos de Escasez
Agencias especializadas reportan que en algunas gasolineras estadounidenses (no de forma generalizada) comenzaron a aparecer carteles de “sin precios de diésel” y bombas secas. Empieza a detectarse una ligera escasez. Si Estados Unidos no pudiera atender su consumo interno, el rumor recurrente de una posible prohibición temporal de exportaciones de diésel (como ya hizo Rusia con buena parte de su capacidad de refino afectada) ganaría fuerza. Una medida de ese tipo trastocaría por completo los mercados internacionales de combustibles.
Credibilidad Recuperada y el Juicio de los Bonos
Por primera vez desde que se calcula (2012), ningún miembro de la Fed ve riesgos sobre el PIB. El dato es llamativo. Los derivados monetarios asignan un 90% de probabilidad a al menos otra subida hasta finales de año y un 53% a un movimiento ya en octubre.
Lo verdaderamente importante es el comportamiento de los tramos largos. El bono a 2 años sufrió ayer, como era previsible, y ahora corrige parte del movimiento. El 10 años cotiza en torno al 4.98%. La Fed ha ganado credibilidad: el tono fue restrictivo y no se suavizó el mensaje pese a las presiones externas. Si, incluso después de eso, las rentabilidades a 10 y 30 años volvieran a subir con fuerza, el mercado de bonos estaría diciendo que ni siquiera con este endurecimiento se arreglará el problema de fondo (déficit, petróleo e inflación). De momento, la reacción de los tramos largos no es negativa.
Petróleo, Inventarios y Rutas Alternativas
El petróleo sigue corrigiendo (alrededor de -1.4% / -1.7%) ayudado por los datos de inventarios. Arabia Saudita está aplicando medidas para compensar el cierre del oleoducto este-oeste (unos 4 millones de barriles diarios). Se habla de intentos de sacar dos o tres superpetroleros por la ruta protegida junto a Omán, con apoyo logístico, y de realizar transferencias barco a barco fuera de la zona de mayor riesgo. El procedimiento encarece el crudo, pero alivia parte de la restricción de oferta. El mercado lo está recogiendo de forma positiva, aunque los problemas de fondo (especialmente el diésel) permanecen.
Estacionalidad y Otros Factores
La segunda quincena de septiembre en años de elecciones de medio término suele mostrar un tramo débil desde aproximadamente el día de trading 12 hasta finales de mes. Actualmente nos situamos en torno al día 11; en los próximos días la estacionalidad histórica se vuelve más negativa. No tiene por qué cumplirse, pero el precedente existe desde 1950.
Se ha conocido la primera rebaja relevante de un objetivo de fin de año para el S&P 500 por parte de un gran banco (desde 7,950 hasta 7,700), lo que implica, según esa casa, que el índice ya no tendría potencial alcista hasta diciembre. Es una curiosidad, dado que la mayoría de revisiones suelen ir en sentido contrario.
Tablero de Apertura y Niveles Técnicos
Los futuros rebotan con claridad: S&P 500 alrededor de +0.68% (zona 7,675), Nasdaq +0.73% y Russell +0.74%. Europa también avanza (DAX y EuroStoxx cerca del +0.5%). El dólar se fortalece frente al yen, el euro se mantiene estable, Bitcoin cotiza en torno a 76,400 y el oro cede cerca de un 0.9%. El petróleo se sitúa en la zona de 100 dólares.
El gráfico del S&P 500 Spot muestra un deterioro técnico claro: ha perdido la media de 50 sesiones y se ha reintegrado plenamente en el rango lateral. El intento de escape ha fallado. La zona de soporte cuantitativo más fuerte se sitúa en la confluencia de la banda inferior de Mogalef y la media de 100. Por debajo de ese nivel no hay prácticamente nada hasta la media de 200; el camino hacia 7,200-7,300 quedaría abierto. Recuperar la media de 50 (por encima de aproximadamente 7,620) aportaría tranquilidad, aunque sin cancelar todavía la estructura lateral. La zona de 7,500 se ha reforzado considerablemente y constituye el soporte clave; 7,700 aparece como resistencia débil y 7,800 permanece como la resistencia fuerte por excelencia.
Conclusión: Credibilidad Recuperada, Atención a Bonos y Diésel
La Fed ejecutó el escenario que el mercado consideraba más coherente: subida y mensaje de que el ciclo de endurecimiento continúa. La volatilidad de ayer fue la reacción natural a un tono más restrictivo de lo que algunos esperaban. Hoy los futuros recuperan terreno.
El verdadero juez será el mercado de bonos a 10 y 30 años. Mientras se mantengan estables o cedan, la decisión se interpretará como un paso de credibilidad. Un nuevo repunte de los tramos largos enviaría el mensaje contrario. En paralelo, cualquier señal de escasez real de diésel o de restricciones a la exportación tendría un impacto desproporcionado.
Técnicamente, el S&P 500 ha vuelto al lateral y el soporte de 7,500 (confluencia Mogalef + media de 100) se convierte en la línea roja inmediata. La estacionalidad de la segunda quincena de septiembre y la evolución del petróleo y del diésel marcarán el tono de las próximas sesiones.
