Resultados sólidos en IA impulsan las acciones, pero el crédito sigue en alerta
Wall Street cerró de forma generalizada en positivo el miércoles 21 de octubre de 2026. El Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq 100 avanzaron, impulsados con fuerza por las compañías de inteligencia artificial, mientras el Russell 2000 se quedó algo más rezagado. La sesión venía respaldada desde Asia, pero el verdadero motor fueron los resultados empresariales: SpaceX el día anterior y, al cierre, Meta y Tesla. Los precios del petróleo siguen rondando los 100 dólares y los mercados de crédito continúan mostrando tensiones que no conviene ignorar.
Geopolítica y energía: Ormuz tenso, alivio parcial en Ucrania
La situación en el estrecho de Ormuz permanece inestable. Se registraron dos nuevos incidentes en aguas del Golfo durante la madrugada y el Ministerio de Asuntos Exteriores de Irán publicó en el Financial Times que hay pocas razones para esperar avances. Aun así, el West Texas Intermediate cerró ligeramente a la baja en torno a los 99,1 dólares, mientras el Brent apenas varió. El foco se desplazó hacia Rusia-Ucrania: un funcionario estadounidense afirmó que Rusia aceptó una reunión trilateral con Ucrania y el Kremlin acordó reanudar conversaciones técnicas a partir del 10 de noviembre, posiblemente en Abu Dhabi. El primer buque cisterna ruso con destino a Estados Unidos y la elevada actividad de las refinerías estadounidenses —en máximos de 25 años para esta época del año— ayudaron a moderar los precios del diésel, que habían rozado máximos.
Anthropic: crecimiento fuerte, compromisos colosales
Los detalles conocidos sobre Anthropic muestran un crecimiento rápido pero acompañado de interrogantes. En el primer semestre de 2026 la compañía facturó 16.300 millones de dólares frente a 11.100 millones del mismo periodo del año anterior. Las pérdidas netas alcanzaron 80.700 millones, aunque 72.000 millones corresponden a ajustes contables, de modo que las pérdidas subyacentes se situaron en torno a 8.700 millones. El principal riesgo reside en los compromisos de infraestructura, que podrían llegar a 750.000 millones de dólares (600.000 ya comprometidos y hasta 150.000 adicionales). Gran parte de estos contratos tienen una duración de entre 7 y 10 años y deben pagarse independientemente del uso real. Además, un quinto de los ingresos depende de solo dos clientes y el crecimiento trimestral, aunque sigue siendo elevado (+140 % en el segundo trimestre), comienza a moderarse. Algunos inversores cuestionan la valoración de 2 billones de dólares y apuntan a cifras cercanas a 1,5 billones.
SpaceX: la inteligencia artificial supera a Starlink
SpaceX superó ampliamente las expectativas con ingresos de 14.580 millones de dólares, un aumento del 161 % interanual, beneficio neto de 4.400 millones y EBITDA ajustado de 8.810 millones. Por primera vez la inteligencia artificial se convirtió en su principal negocio, por delante de Starlink. Las previsiones son extraordinariamente ambiciosas: entre 500.000 millones y 1 billón de dólares de ingresos recurrentes anuales a finales de 2027, y ampliación de la capacidad computacional desde los actuales 1,7 GW hasta 13 GW (escenario optimista de 20 GW). Tesla y SpaceX han creado comités para estudiar una posible fusión, aunque no está garantizada. El principal riesgo es la inversión de capital: 19.590 millones de dólares en el trimestre, más del doble del EBITDA ajustado. Las acciones cerraron con una subida del 7 % tras haber llegado a ganar un 10 %.
Meta: ingresos sólidos y gasto elevado
Meta presentó ingresos de 64.600 millones de dólares (+26 % interanual), por encima de lo esperado. La publicidad alcanzó 63.060 millones (+26 %). El margen operativo se situó en el 20 % frente al 40 % del año anterior y el beneficio operativo cayó un 37 % interanual hasta 12.990 millones, afectado por un cargo legal de 9.900 millones. El beneficio por acción fue de 3,83 dólares, superando los 3,57 esperados. La compañía elevó la previsión de gastos totales de 2026 a un rango de 175.000-179.000 millones y la de ingresos del próximo trimestre a 73.000-76.000 millones. El límite inferior del CAPEX para 2026 se aumentó a 135.000 millones (desde 130.000), manteniendo el techo en 145.000. Las acciones reaccionaron con subidas del 4-5 %.
Tesla: márgenes mejores, crecimiento contenido
Tesla mostró recuperación de márgenes. El margen bruto alcanzó el 19,6 % (frente al 17,8 % esperado) y el del negocio automovilístico excluyendo créditos regulatorios se situó en el 18,1 %. El flujo de caja libre fue positivo en 1.530 millones, frente a la expectativa de un negativo de 4.990 millones. El CAPEX de 4.700 millones quedó muy por debajo de los 7.800 previstos. Sin embargo, el margen operativo permanece en apenas el 2,6 % y los ingresos siguen relativamente estancados. La división energética registró una caída importante. Las acciones, que habían subido en torno al 3 % por los rumores de fusión con SpaceX, terminaron prácticamente planas tras la presentación.
Crédito: la tensión no se ha disipado
Quien interprete la subida de las acciones como una reducción de la tensión se equivoca. En Australia, la compañía de centros de datos NESS DC se desplomó un 45 % y suspendió todos los nuevos proyectos de desarrollo y adquisiciones de terreno. Los diferenciales de los CDS de los hiperescaladores alcanzaron un nuevo récord. Los de las compañías de centros de datos apenas se redujeron y permanecen en niveles históricos. CoreWeave vio cómo el interés de su deuda volvía a superar el 15 %, el mismo nivel en el que colapsó la semana pasada, mientras sus acciones cerraban con una leve caída del 0,5 %. Los bonos siguen enviando señales de alerta que las acciones todavía no reflejan por completo.
Niveles técnicos y volatilidad
El S&P 500 recuperó los 7.750 puntos, entrando en un terreno de gamma más estabilizador, y se alejó de los 7.700, nivel a partir del cual los fondos sistemáticos seguidores de tendencia iban a ejercer una presión vendedora más intensa. El Russell 2000 choca ahora con la media de 200 sesiones; una ruptura al alza podría desencadenar compras rápidas. El vencimiento del VIX trajo algo de corrección en la volatilidad implícita, un factor de calma relativa, aunque los días posteriores al vencimiento suelen devolver mayor libertad de movimiento. La deuda francesa a 10 años marcó un nuevo máximo desde 2002 al superar el 5 %, ampliando el diferencial con Alemania hasta niveles no vistos desde 2011-2012.
Conclusión
Los resultados de SpaceX, Meta y Tesla han impulsado con claridad las acciones de inteligencia artificial y han permitido al Nasdaq recuperar terreno. El crecimiento de ingresos es real y en algunos casos espectacular. Sin embargo, los mercados de crédito siguen tensionados: los CDS de los hiperescaladores en máximos, la deuda de CoreWeave de nuevo por encima del 15 % y el colapso de otra compañía de centros de datos en Australia recuerdan que la forma de financiar este crecimiento sigue siendo el principal punto débil. Mientras los bonos corporativos no muestren un alivio sostenido, la precaución debe mantenerse. Mañana las conferencias de prensa de Meta y Tesla, junto con los resultados de Bloom Energy, serán las próximas citas clave para confirmar si el optimismo de las acciones puede trasladarse también al lado del crédito.
