El Petróleo Supera los 100 Dólares y el Mercado se Prepara para el IPC del Viernes
Los precios del petróleo han superado los 100 dólares por barril ante el incremento de las tensiones con Irán. Wall Street cerró con un tono negativo, especialmente en la última hora, cuando los titulares llegados desde Oriente Medio generaron una fuerte presión vendedora. Todo ello ocurre justo antes del dato de inflación de agosto del viernes, uno de los eventos más relevantes del año y clave para la decisión de tipos de la Reserva Federal de la próxima semana.
Escalada en Oriente Medio y Reacción del Crudo
Irán advirtió de que la guerra económica será respondida con una zona de exclusión marítima desde el Golfo Pérsico hasta el perímetro del bloqueo estadounidense, y afirmó tener capacidad para atacar a los buques que participen en dicho bloqueo. Paralelamente, fuerzas yemeníes lanzaron ataques con misiles balísticos y drones contra objetivos en Arabia Saudita, incluyendo zonas alrededor de Khamis, el aeropuerto de Abha y la base aérea King Khalid.
En los últimos minutos de la sesión estadounidense se publicaron informaciones sobre ataques de Estados Unidos a objetivos iraníes cerca de la isla de Kharg, la más importante de Irán en términos petroleros. Estos titulares coincidieron con el salto definitivo del Brent por encima de los 100 dólares y con la presión vendedora visible en el S&P 500.
Demanda China y Agotamiento de las Reservas Estratégicas
Durante los primeros meses del conflicto, el precio del petróleo no se disparó tanto como cabría esperar pese a la escasez de 10 a 15 millones de barriles diarios derivada del bloqueo de Ormuz. Dos factores lo explicaron: el uso intensivo de las reservas estratégicas (ya casi en el límite en Estados Unidos) y el sorprendente desplome de la demanda china.
Ese periodo de debilidad china parece haber terminado. El diferencial entre el crudo de Shanghái y el Brent, que llegó a cotizar en -20 dólares a finales de abril, ha rebotado de forma espectacular y ahora el crudo chino cotiza con prima respecto al Brent y por encima de los 100 dólares. Los compradores chinos están adquiriendo cargamentos de Canadá, Brasil y Argentina, los precios del crudo ruso suben y los futuros de Dubái se acercan a los 100 dólares. Aunque las importaciones marítimas chinas aún se sitúan por debajo de los niveles previos a la guerra (en torno a 10 millones de barriles diarios), la tendencia es claramente alcista.
Diésel y Gasolina en Máximos Históricos
El precio medio del diésel alcanzó hoy un máximo histórico y acumula una subida de más del 60% desde comienzos de año. Dado su papel central en la cadena de suministro, la agricultura y el transporte, este alza se trasladará inevitablemente a los precios de los alimentos y a la inflación de servicios. La gasolina en los surtidores estadounidenses registró su nivel más alto de la historia para el Día del Trabajo, un dato políticamente sensible a pocas semanas de las elecciones de medio término.
Aranceles a Canadá y Respuesta Europea
Los aranceles estadounidenses sobre una amplia lista de productos canadienses, que oscilan entre el 15% y el 50%, entraron en vigor hoy. El impacto será especialmente notable en Michigan y Ohio. El dólar frente al loonie retrocedió alrededor de 20 puntos básicos. Paralelamente, la Unión Europea y Canadá están a punto de anunciar una asociación integral que abarcará desde el comercio hasta la seguridad, en respuesta a la política arancelaria estadounidense.
Situación de los Mercados y Posicionamiento
El VIX permanece por debajo de 16, en lo que muchos interpretan como la calma antes de la tormenta. Los rendimientos a corto plazo subieron (letra a 3 meses en 3.87% y a un año en 4.14%), descontando ya subidas de tipos. Sectores sensibles a los tipos, como el consumo cíclico y el real estate, han mostrado debilidad reciente.
El Kospi coreano alcanzó los 7,000 puntos y encontró fuertes ventas, cerrando por debajo de ese nivel, lo que confirma una resistencia importante. Los semiconductores estadounidenses subieron un 1.64% y se enfrentan a la media de 50 sesiones. Nvidia, en cambio, cayó un 2%, en una descorrelación que no se espera que se prolongue.
La amplitud del día fue pobre: el S&P 500 cedió un 0.58%, el de igual ponderación un 1.04% y el Dow un 1.18%, mientras el Nasdaq solo perdió un 0.12% gracias a los semis. Salud retrocedió un 2.52% y vuelve a la media de 50. El posicionamiento tecnológico es neutral y mixto; la cesta de momentum ha rotado hacia largo en software y corto en semiconductores. Los fondos de cobertura realizaron compras netas de 37,500 millones de dólares, impulsadas principalmente por la cobertura de cortos.
La demanda de protección bajista sigue siendo muy baja. El S&P 500 se mantiene por encima de los 7,600 puntos, nivel de soporte clave.
Cobre en Máximos y Perspectiva
El cobre alcanzó máximos históricos, aunque el movimiento parece impulsado más por la concentración de inventarios en Estados Unidos, compras anticipadas ante posibles aranceles y cierre de cortos que por una explosión de demanda industrial global. El mayor riesgo fundamental sigue siendo China. La sección 232 de aranceles será determinante en las próximas semanas.
Conclusión: Calma Antes de los Datos de Inflación
El cruce de los 100 dólares en el Brent, el diésel en máximos históricos y la recuperación de la demanda china configuran un entorno claramente alcista para los precios energéticos. El mercado de renta variable cierra bajo presión y con una amplitud débil, mientras descuenta ya una subida de tipos.
La verdadera sorpresa del viernes podría llegar si el IPC sale claramente por debajo de lo esperado, especialmente en la subyacente. Mientras tanto, la selectividad entre semiconductores y software, la evolución del petróleo y la defensa de los 7,600 puntos en el S&P 500 serán las referencias inmediatas.
