Los Bonos se Calman y el Petróleo Cae con Fuerza Tras la Fed
La reacción del mercado a la decisión de la Reserva Federal está llegando con un día de retraso, pero en la dirección que correspondía al escenario más constructivo: subida de 25 puntos básicos acompañada de la señal de que el ciclo de endurecimiento continúa. La clave está siendo el comportamiento de los bonos.
Curva de Tipos: Corto al Alza, Largo en Calma
El rendimiento del bono a 2 años sube con fuerza y alcanza máximos desde 2024. Es la reacción normal de la parte corta de la curva a una subida de tipos. Lo que realmente preocupaba al mercado era el tramo largo. El 10 años se modera hasta el 4.95%, lejos de los máximos del 5.05-5.06% vistos recientemente.
Esta combinación —tipos cortos al alza y tipos largos estabilizándose o cediendo— es favorable para la renta variable. La Fed ha ganado credibilidad con el tono restrictivo y, de momento, los bonos largos no están penalizando esa credibilidad.
Sentimiento Extremo y Calma en Inteligencia Artificial
La encuesta semanal de sentimiento de inversores individuales muestra una lectura extremadamente contraria: los bajistas se sitúan en el 53.3% (casi 22 puntos por encima de la media histórica) y los alcistas caen hasta el 28.8%. Si la ley de sentimiento contrario sigue funcionando, el sesgo para el S&P 500 es claramente positivo.
El susto apocalíptico lanzado por algunos líderes de la inteligencia artificial se va diluyendo. Siguen apareciendo operaciones y acuerdos relevantes en el sector, mientras la escasez de memoria y de semiconductores permanece muy intensa. Esa realidad de oferta está devolviendo la calma a estos segmentos.
Petróleo: Dos Noticias Favorables
El crudo retrocede con fuerza, alrededor de un 3.03%, impulsado por dos titulares positivos. Arabia Saudita ha comunicado que ya ha recuperado aproximadamente el 50% de la capacidad perdida en el oleoducto este-oeste tras el ataque.
En paralelo, circula con fuerza el rumor de que los hutíes habrían recibido un aviso de Irán para moderar sus acciones. El mensaje habría llegado después de que China llamara a Teherán y le indicara, de forma poco amable, que ya era suficiente con la actividad hutí. China compra cerca del 90% del petróleo iraní, por lo que su presión tiene un peso determinante. Arabia Saudita también se había dirigido a Pekín. El mercado está recibiendo estas noticias de forma claramente positiva.
El elemento menos constructivo del día es un nuevo ataque ucraniano con drones de largo alcance contra la refinería de Yaroslavl, en Rusia. Otra instalación de refino rusa resulta afectada.
Otros Bancos Centrales y Riesgos Emergentes
El Banco de Inglaterra dejó los tipos sin cambios, tal y como se esperaba. Se trata de la excepción que confirma la regla en el panorama global de endurecimiento.
Turquía continúa sumida en una crisis de liquidez aguda. Varios fondos enfrentan dificultades para atender reembolsos y el Estado ha tenido que inyectar liquidez en el sistema.
Conclusión: Combinación Constructiva, Aunque Frágil
La sesión avanza con una combinación favorable: la Fed ha ganado credibilidad, los tramos largos de la curva se calman, el sentimiento de los inversores individuales está en zona de extremo pesimismo (señal contraria alcista) y el petróleo cae con fuerza gracias a la recuperación parcial del oleoducto saudí y a las presiones de China sobre Irán para moderar a los hutíes.
El alivio en el crudo reduce presión sobre la inflación y sobre los yields largos, el factor que más temía el mercado. La escasez de diésel y los riesgos geopolíticos no han desaparecido, pero el tono de la sesión es claramente más constructivo que el de ayer.
Los próximos catalizadores seguirán siendo la evolución del 10 años, cualquier novedad sobre el suministro de diésel y la confirmación de que la recuperación de capacidad saudí se consolida. Mientras los bonos largos se mantengan estables o a la baja, el escenario posterior a la Fed se interpreta como netamente positivo para la renta variable.
