Futuros al alza impulsados por tecnología mientras los bonos permanecen bajo presión
Los futuros estadounidenses abren la sesión del 1 de octubre con fuerza, especialmente el Nasdaq, que avanza en torno al 1,1 %. Sin embargo, el mercado de bonos no acompaña: el rendimiento del bono estadounidense a 10 años se sitúa en el 5,29 % y el de 30 años en el 5,63 %. Esta divergencia obliga a analizar con detalle los catalizadores que están moviendo la renta variable y a contextualizarlos dentro de un entorno de tipos reales todavía elevados.
Ajustes de fin de trimestre y flujos de primer día de mes
Una parte relevante de la recuperación matinal se explica por la mecánica de los rebalanceos. Al cierre de ayer se registró un desequilibrio vendedor en la subasta de cierre (órdenes MOC) de 11.500 millones de dólares, una cifra extraordinariamente elevada. Los rebalanceos de fin de trimestre se concentraron en los últimos minutos: de los aproximadamente 30.500 millones que había que vender, un tercio se ejecutó directamente en el cierre. Hoy, primer día de mes, esos flujos se invierten parcialmente y los ajustes habituales de inicio de octubre aportan demanda. Aun así, el volumen de la sesión de ayer permaneció bajo (17.721 millones de acciones frente a una media de 18.668), lo que mantiene la cautela sobre la solidez de los movimientos.
Alphabet y el nuevo modelo Gemini 4 Argon
Tras el cierre, Alphabet anunció el lanzamiento de Gemini 4 Argon, su nuevo modelo de inteligencia artificial. Cualquier novedad relevante en este ámbito tiende a generar optimismo inmediato en el segmento tecnológico, y el mercado ha reaccionado de forma positiva a la confirmación de que la carrera de modelos continúa activa.
Resultados de Micron y efecto en semiconductores y memoria
Los resultados de Micron, publicados anoche, constituyen el catalizador más potente de la sesión. Aunque el propio valor ha mostrado una reacción contenida, el mercado se ha centrado en el mensaje de fondo: la demanda de memoria y almacenamiento sigue superando con claridad a la oferta. La guía de margen bruto ajustado se situó en el 86,7 % frente al 87 % esperado, una desviación mínima que el mercado ha interpretado como irrelevante. En cambio, los ingresos del trimestre alcanzaron los 54.000 millones frente a los 51.500 esperados, el margen bruto fue del 87 % (frente al 86,2 % previsto) y la guía de ingresos para el próximo trimestre se sitúa en una horquilla centrada en 60.300 millones, claramente por encima de los 57.000 anticipados.
Como consecuencia, el sector de semiconductores avanza cerca del 2 % y el de memoria en torno al 2,2 %. El mensaje que retiene el mercado es que la demanda de “picos y palas” vinculada a la inteligencia artificial permanece intacta, independientemente de los discursos más cautelosos que se hayan escuchado en las últimas semanas.
Otros factores de apoyo y estacionalidad de octubre
Se suman el anuncio de un acuerdo entre Tencent y Oracle y la progresiva implantación de agentes de inteligencia artificial más persistentes. Las opciones descuentan un movimiento del 0,91 % en cualquier dirección entre hoy y mañana, jornada en la que se publicará el dato de empleo.
Un análisis de estacionalidad basado en datos desde 1990 muestra que octubre es el tercer mejor mes del año para el S&P 500, con una ganancia media del 1,5 % y un 64 % de meses positivos. Noviembre lidera el ranking y abril ocupa el segundo puesto. El principal inconveniente es que se trata del mes más volátil del calendario. Por sectores, la tecnología presenta el mejor comportamiento histórico (+2,7 %), seguida de consumo básico (+2,1 %) y financieras (+1,5 %). Inmobiliario, energía, telecomunicaciones y materiales suelen quedar rezagados.
Asia fuerte, Europa a la baja y problemas de amplitud
La sesión asiática ha sido claramente positiva. El Nikkei se revalorizaba cerca del 3 % en las primeras horas y el mercado coreano también mostraba fortaleza. En cambio, Europa cotiza a la baja: el DAX alemán cede un 0,70 % y el Euro Stoxx 50 un 0,49 %. La ausencia de un componente tecnológico relevante deja a los índices europeos más expuestos a la evolución de los bonos, del petróleo y del diésel.
La amplitud del mercado estadounidense sigue siendo deficiente. El Russell 2000 avanza apenas un 0,13-0,17 %, mientras el S&P 500 y el Nasdaq se benefician de los semiconductores y la memoria. La divergencia entre el índice ponderado por capitalización y el equiponderado continúa ampliándose.
Petróleo, Estrecho de Ormuz y exportaciones coreanas
El petróleo sube en torno al 0,6 % y se sitúa cerca de los 91 dólares. Las reservas de destilados en Estados Unidos cayeron 2,3 millones de barriles, muy por encima de la caída de 190.000 esperada, mientras las de crudo aumentaron. El presidente Trump ha afirmado que Estados Unidos controla el Estrecho de Ormuz. Los flujos de petróleo se acercan ya a los niveles previos al conflicto, lo que respalda esa valoración, aunque la afirmación de que la guerra terminará pronto resulta más retórica.
Un dato adicional de alto impacto: las exportaciones de Corea del Sur se dispararon un 83,5 % interanual en septiembre, impulsadas por semiconductores y memorias. Refleja la intensidad de la demanda global de componentes vinculados a la inteligencia artificial.
Agenda del día y niveles técnicos
A las 16:00 hora de Zúrich se publica el ISM de manufacturas de Estados Unidos. Aunque se basa en la misma encuesta a directores de compras que los PMI, presenta diferencias metodológicas relevantes: ponderación igualitaria de las empresas e inclusión del sector público. Por ello puede divergir de los PMI sin llegar a ser antagónico.
En el S&P 500, el primer soporte se sitúa en la media de 50 sesiones (7.646). El soporte mayor permanece en 7.500, coincidente con la banda inferior de Bollinger. La zona 7.600-7.650 se ha reforzado como área de contención. Por arriba, el área de resistencia entre 7.800 y 7.900 sigue siendo muy densa y difícil de superar sin un catalizador de mayor entidad.
Panorama de cotizaciones en la apertura
El S&P 500 avanza un 0,43 % hasta 7.748, el Nasdaq un 1,07 % hasta 31.028 y el Russell un 0,13 %. El dólar-yen sube un 0,38 % hasta 158,17 y el euro cede un 0,14 % hasta 1,1351. Bitcoin gana un 0,61 % y se sitúa en 84.075 dólares, consolidando el antiguo nivel de resistencia como soporte. El oro avanza un 0,55 % hasta 4.209,75 dólares la onza troy. Los bonos continúan sin recuperar terreno de forma significativa.
Conclusión
La combinación de flujos de primer día de mes, el anuncio de Alphabet y, sobre todo, la lectura positiva de los resultados de Micron está impulsando a los sectores de semiconductores y memoria. El mensaje de demanda sostenida de componentes para inteligencia artificial prevalece sobre el pequeño desvío en la guía de márgenes. Sin embargo, los rendimientos de los bonos permanecen elevados, la amplitud del mercado es limitada y Europa no participa del rebote tecnológico. Octubre ofrece una estacionalidad históricamente favorable, especialmente para la tecnología, pero la volatilidad característica del mes y la evolución de los tipos largos seguirán condicionando el comportamiento de los índices. El ISM manufacturero de esta tarde será el próximo catalizador a vigila
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