Derrota de Trump en las elecciones: el mercado celebra, pero la IA enfrenta una nueva amenaza
Wall Street cerró el miércoles 4 de noviembre con subidas generalizadas, impulsadas por el resultado de las elecciones de medio término y por una fuerte caída del petróleo. Sin embargo, bajo la superficie hay una rotación profunda: las grandes compañías con abundante flujo de caja lideran, mientras los semiconductores, las neonubes y los centros de datos se hunden ante el temor a mayor regulación. A continuación, el repaso completo.
Elecciones: los demócratas controlan ambas cámaras
Los demócratas arrebataron a los republicanos tanto la Cámara de Representantes como el Senado. Según las proyecciones más recientes, el Senado quedaría con 54 escaños demócratas frente a 44 republicanos y dos pendientes; en la Cámara, NBC proyecta alrededor de 258 de 435 escaños, aunque la cifra no es definitiva. Los demócratas ganaron además gobernaciones clave como Texas, Georgia, Ohio, Iowa y Michigan, y tendrían al menos 28 en 2027. El vicepresidente JD Vance reconoció que la guerra de Irán fue el principal factor de la derrota.
Las tres consecuencias principales: menor poder para Trump (aunque conserva el veto), mayor bloqueo político con riesgo en las negociaciones presupuestarias y del techo de deuda, y más presión sobre la tecnología por posibles restricciones a centros de datos y a la regulación de la IA.
Centros de datos: el verdadero riesgo
Según Goldman Sachs, los estados donde los demócratas ganaron y defienden una regulación más estricta concentran alrededor del 45% de la capacidad prevista de centros de datos en EE.UU., con Texas aportando cerca del 27%. Allí la victoria demócrata fue de 52.8% frente a 45.7%. La nueva gobernadora pretende mantener la suspensión de permisos hasta aprobar una legislación que proteja a los consumidores del encarecimiento eléctrico. Se espera que muchos proyectos se retrasen de 2027 a 2028. Georgia, Ohio y Michigan también plantean moratorias.
La oposición ciudadana crece: según una encuesta citada por Jefferies, quienes se oponen firmemente a un centro de datos cerca de su vivienda pasaron del 24% en septiembre de 2025 al 61% en agosto de 2026. Wells Fargo calcula que una reducción del 10% en la construcción retrasaría un 1.6% del gasto de capital total en IA, y solo en Texas hay unos 13.3 GW expuestos. Los cinco mayores hiperescaladores invirtieron 237,000 millones de dólares en un trimestre, con creciente dependencia de la deuda.
También hay una lectura positiva: Marc Ligot (Nomura) sostiene que una mayor supervisión podría frenar la carrera de inversión, aliviando las preocupaciones sobre flujo de caja libre, emisión de deuda y costes de financiación. Históricamente, en las 13 elecciones de medio término desde 1974, el S&P 500 rindió 0% de media en los tres meses previos y 6% en los posteriores.
Datos macro: inflación en Europa, ISM y empleo en EE.UU.
En la eurozona, el PMI de servicios se revisó a 51.4 (esperado 51.7; anterior 53). Por países: España 57.2, Alemania 52.5, Italia 52 y Francia 46.2, frente a 51.2 el mes anterior. La inflación interanual alcanzó el 4%, desde 3.8%, su nivel más alto desde 2023, con la subyacente estable en 2.5%.
En EE.UU., el ISM de servicios cayó a 54.5, su nivel más bajo en tres meses (esperado 54.8), con el índice de precios en 73 frente a 74. El empleo privado ADP creó 86,000 puestos frente a 69,000 esperados. Pese a que el WTI cayó 8.7% y el Brent 9%, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre aumentó a cerca del 80%, con la letra a 3 meses en 4.13%. El Tesoro, además, abrió la puerta a reducir la emisión a largo plazo en 2027, eliminando la expresión “al menos” de su compromiso de mantener estables las emisiones.
Cierre de mercado: un día salvaje
El S&P 500 cerró con una subida de 1.5% hasta 7,688; el Dow Jones ganó 3% hasta 53,356; el Nasdaq 100 subió 0.91% hasta 28,437; y el Russell 2000 avanzó 1.5%. Apple (+5%) y Microsoft (+6%) alcanzaron máximos históricos, mientras Tesla y SpaceX cayeron cerca de 4% y Nvidia 3.17%. El rebote se aceleró en la madrugada por el desmantelamiento de coberturas, que comprimió la volatilidad cuando el futuro rozaba los 7,500 puntos. Veintiuna cestas de Goldman registraron movimientos superiores a tres sigmas, el nivel más alto desde el 5 de junio.
La rotación es notable: la cesta de IA cayó cerca de 13% en el día, mientras el resto del mercado acumula una subida del 4% en la semana. Los semiconductores cayeron 3% y cotizan en mínimos desde abril de 2025; las neonubes y redes ópticas se desplomaron un 7% de media. Los CDS de las empresas de centros de datos marcaron un nuevo máximo histórico, mientras los de los hiperescaladores mostraron algo de alivio.
Niveles técnicos
Según JJ Montoya, el mercado sigue en gamma negativa, con movimientos amplificados en ambas direcciones; recuperar el gamma flip en 7,700 aportaría tranquilidad. Las opciones descuentan un movimiento de 80 puntos para el viernes, entre 7,600 y 7,767.
Oro, plata y Bitcoin
El oro subió 3% y la plata 4%, con posicionamiento corto extremo y un dólar más débil (-0.36%). Bitcoin superó los 80,000 dólares. Francia vio caer sus rendimientos un 3%.
Conclusión
El mercado celebra la claridad política, pero la IA queda en un limbo. Un ritmo de inversión más lento podría ser positivo para unos y perjudicial para otros. Mañana llega la decisión de tipos en Reino Unido y el viernes el dato de empleo.
