Cambio radical en las expectativas de tipos de la Reserva Federal

El mercado de renta variable y de renta fija vivió ayer un giro significativo tras las declaraciones de un destacado miembro de la Reserva Federal. Las palabras de Williams, orador con notable influencia entre los inversores, modificaron de forma inmediata las probabilidades de una subida de tipos en la reunión de octubre. Antes de su intervención, los derivados monetarios asignaban un 61 % de probabilidad a un incremento. Tras sus comentarios, esa cifra descendió al 48 %. El mensaje fue claro: no existe prisa por endurecer la política monetaria y es necesario asegurarse bien antes de actuar.

Impacto inmediato en bonos y bolsas

Esta reducción de expectativas trajo alivio a los bonos, que recuperaron terreno, y permitió a los índices bursátiles alejarse de los mínimos de la sesión. El ambiente de mayor tranquilidad se reforzó con el dato de confianza del consumidor de Conference Board, que marcó el nivel más bajo en catorce años. Las perspectivas de inflación a un año derivadas de esa encuesta se situaron en el 5,1 %, un dato que no transmite precisamente tranquilidad, pero que el mercado absorbió junto con el tono cauteloso de Williams.

Inteligencia artificial y nuevos desarrollos

En el terreno tecnológico, OpenAI presentó Dots, su respuesta al agente Muse de Meta. Se trata de una herramienta de inteligencia artificial agéntica que puede permanecer en segundo plano y trabajar de forma continua, a diferencia de sistemas más orientados a tareas puntuales. La compañía busca una financiación cercana a los 30.000 millones de dólares. Esta noche se publicarán además los resultados de Micron, empresa de gran tamaño en el segmento de memoria y almacenamiento, cuyas cifras podrían mover el mercado mañana.

Petróleo: recuperación del crudo y cuello de botella en refinados

El informe semanal de JP Morgan sobre el mercado petrolero ofrece cifras de alto impacto. El crudo que sale de la zona de conflicto ya representa el 98 % de los volúmenes previos a la guerra. El tráfico por el Mar Rojo se ha restablecido en gran medida, el oleoducto este-oeste ha sido reconstruido y el estrecho de Ormuz funciona prácticamente como un coladero. Irán carece de capacidad real para interrumpir los flujos; el único efecto visible es el encarecimiento de los fletes. El plan estadounidense ha resultado exitoso. Sin embargo, los productos refinados —gasolina, diésel y combustibles de aviación y marítimos— apenas alcanzan el 58 % de los niveles pre-conflicto. Ahí reside el verdadero cuello de botella.

Datos macroeconómicos de China y Asia

China aportó esta noche cifras positivas. El PMI manufacturero oficial subió de 49,8 a 50,1, superando el umbral de expansión, mientras que el de servicios avanzó de 49 a 50,2. El Nikkei se revaloriza en torno al 2 % y el mercado coreano se mantiene mixto, con movimientos limitados al alza y a la baja.

Correlación entre gasolina y elecciones según Goldman Sachs

Goldman Sachs ha documentado una correlación prácticamente perfecta entre el precio de la gasolina y las probabilidades de que los demócratas controlen ambas cámaras. Cuando el petróleo baja, las posibilidades demócratas se reducen; cuando sube, aumentan. Este factor se convierte en un elemento clave de cara a los comicios. Otro gráfico del mismo banco de inversión revela un patrón estacional en las encuestas y en los mercados de apuestas: suelen exagerar las posibilidades del partido que no está en el poder hasta septiembre y, a partir de entonces, se ajustan. El 61 % que actualmente se asigna a una barrida demócrata podría estar sobredimensionado. El Congreso parece perdido para los republicanos, pero el Senado permanece incierto y el resultado final será extremadamente reñido.

Daño de los tipos altos en sectores sensibles

Tony Pascuariello, de Goldman Sachs, ha señalado el impacto ya visible de los tipos elevados. Las tecnológicas sin beneficios caen un 19 % desde máximos. Las utilities retroceden un 15 %, las constructoras de viviendas otro 15 %, los REITs un 10 %, las small caps un 9 % y la biotecnología un 8 %. Los sectores más sensibles a los tipos de interés ya están pagando la factura.

Amplitud del mercado: una señal preocupante

La amplitud del mercado presenta un panorama inquietante. Mientras el S&P 500 se mantiene cerca de máximos, el índice equiponderado acumula una caída del 7 %. Solo el 47,9 % de los valores cotiza por encima de su media de 200 sesiones. El histograma de nuevos máximos y mínimos de 52 semanas muestra un incremento sostenido de los nuevos mínimos mientras el índice general permanece elevado. Esta divergencia ha precedido históricamente fases de corrección. Sin catalizadores positivos claros, el primer dato negativo podría provocar una reacción significativa.

Agenda del día y geopolítica

A las 14:15 se publicará el dato de ADP, anticipo del informe de empleo del viernes. Por otro lado, Axios señala que la probabilidad de un conflicto prolongado entre Irán y Estados Unidos está creciendo de forma exponencial y se perfila como el escenario más probable según su análisis.

Panorama de los mercados esta mañana

El DAX alemán avanza un 0,46 % y el Euro Stoxx 50 un 0,30 %. El dólar-yen retrocede un 0,35 % hasta 156,87 y el euro gana un 0,07 % hasta 1,1385. Bitcoin cede un 0,80 % hasta 82.961 dólares. Los bonos se recuperan: el alemán a 30 años sube un 0,34 % y el estadounidense a 30 años un 0,36 %. El S&P 500 avanza un 0,12 % hasta 7.741, el Nasdaq cede un 0,04 % hasta 30.600 y el Russell gana un 0,18 %. El oro se revaloriza un 1,02 % hasta 4.225 dólares la onza troy. El petróleo se mantiene estable, con un leve alza del 0,02 %, en torno a 69,41 dólares el barril, aunque la atención debe permanecer en los productos refinados.

Niveles técnicos del S&P 500

El índice se mueve en un rango lateral. El primer soporte se sitúa en la media de 50 sesiones, en 7.650, aunque no es especialmente fuerte. Los soportes más relevantes están en la media de 100 (7.550) y en la banda inferior de Bollinger (7.500). La zona entre 7.600 y 7.650 se ha reforzado notablemente. Por arriba, el área de resistencia entre 7.800 y 7.900 resulta difícil de superar sin un catalizador positivo claro. Mientras no se rebase 7.900, la confianza en la continuidad alcista permanece limitada.

Conclusión

Las declaraciones de Williams han modificado de forma tangible las expectativas de política monetaria y han aportado un respiro temporal a los activos de riesgo. Al mismo tiempo, la recuperación casi completa de los flujos de crudo contrasta con el retraso en los productos refinados, la amplitud del mercado sigue deteriorándose y el calendario electoral y geopolítico añade incertidumbre. Los inversores deberán vigilar de cerca el dato de ADP, los resultados de Micron y cualquier señal que confirme o desmienta el actual escenario de menor agresividad por parte de la Reserva Federal.