Datos económicos sorprenden al alza y los mercados reaccionan con cautela positiva
La jornada de este miércoles trajo una serie de indicadores macroeconómicos que superaron las expectativas del consenso. El dato más relevante fue el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Tanto el PCE general como el subyacente se situaron por debajo de lo previsto. El componente subyacente alcanzó el 3 % interanual, todavía por encima del objetivo del 2 %, pero con una clara tendencia descendente. Esta evolución reduce parte de las presiones inflacionarias que se habían intensificado en semanas recientes por el comportamiento del petróleo y otros factores.
Revisión al alza del PIB del segundo trimestre
El informe final del producto interior bruto del segundo trimestre también aportó sorpresas positivas. El crecimiento se revisó al alza hasta el 2,2 %, frente a la estimación previa del 1,5 %. Esta mejora refuerza la percepción de una economía que mantiene un ritmo de expansión más sólido de lo que se anticipaba hace apenas unas semanas.
Empleo privado por encima de lo esperado
El informe de empleo privado de ADP mostró la creación de 90.000 puestos de trabajo, por encima de los 75.000 que anticipaba el mercado. Este dato anticipa un posible tono constructivo en el informe oficial de empleo que se publicará el viernes. En conjunto, los tres indicadores —PCE, PIB revisado y ADP— configuran un escenario de buenas noticias macroeconómicas que los mercados celebraron en la previa de la apertura.
Reacción de los futuros y apertura de sesión
Los futuros del Dow Jones avanzaban un 0,25 %, los del S&P 500 un 0,3 % y los del Nasdaq un 0,4 %. El oro subía con fuerza un 1,31 % y el petróleo un 1,5 %, este último impulsado por la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio. Tras la apertura, el Dow Jones se moderaba hasta un avance del 0,07 %, el S&P 500 se situaba en el +0,32 % y el Nasdaq en el +0,5 %. El índice de volatilidad VIX retrocedía, lo que confirma un ambiente de menor aversión al riesgo, aunque todavía lejos de un optimismo desenfrenado.
Movimientos destacados en valores individuales
Boeing se revalorizaba en torno al 2 % tras anunciarse que había ganado un contrato de 20.000 millones de dólares del Departamento de Defensa para el desarrollo de la nueva generación de aviones de combate, por delante de Northrop Grumman, que retrocedía un 3,5 %. Robinhood Markets avanzaba en la previa por el anuncio de nuevos agentes de inteligencia artificial dentro de su plataforma, aunque después de la apertura cedía terreno. Concentrix caía cerca del 10 % tras reportar ingresos por debajo de lo esperado y recortar sus perspectivas de corto y medio plazo. Moderna perdía en torno al 6 % después de que Citibank rebajara su recomendación a “vender” y fijara un precio objetivo un 60 % inferior a la cotización actual. Form Factor subía un 1 % tras el inicio de cobertura con recomendación de compra por parte de Deutsche Bank. Cal-Maine Foods, uno de los principales distribuidores de huevos del país, retrocedía casi un 7 % tras reportar una pérdida prácticamente el doble de lo anticipado.
Flujos de petróleo por el Estrecho de Ormuz
Según datos recogidos por Bloomberg, los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz se sitúan ya en el 98 % de los niveles previos al conflicto. Pese a las afirmaciones iraníes de un cierre efectivo, el tráfico se mantiene elevado. El precio del petróleo, sin embargo, continúa cotizando en torno a los 100 dólares por barril debido a la persistente tensión geopolítica. El mercado permanece a la espera de una posible desescalada o de un nuevo aumento de las fricciones.
Encuentro de líderes de inteligencia artificial y financiación de OpenAI
El presidente Trump reunió ayer a los principales directivos de las compañías de inteligencia artificial. Se firmó un compromiso de carácter moral —no legalmente vinculante— orientado a la colaboración entre el sector privado y el gobierno federal. La mesa de trabajo reunió a los líderes más relevantes de la industria, en un gesto que subraya la prioridad estratégica que Washington asigna a este sector. Por su parte, OpenAI continúa buscando 30.000 millones de dólares en una ronda privada de financiación. Sam Altman ha indicado que la oferta pública inicial se retrasa de forma indefinida. La valoración que se baraja alcanza los 1,4 billones de dólares.
Economía real frente a mercado bursátil
Es importante distinguir entre la evolución de la economía y el comportamiento de la bolsa. La salud económica se mide a través del PIB, la tasa de desempleo, la productividad y los indicadores de manufactura. La bolsa, en cambio, descuenta expectativas de ingresos futuros. Esta divergencia explica por qué es posible observar una economía con signos de moderación y, al mismo tiempo, índices cerca de máximos históricos impulsados por sectores como la inteligencia artificial.
Deuda soberana y el papel de la productividad
El foco de atención de muchos inversores se centra en la evolución de los rendimientos de los bonos a 10, 20 y 30 años, que han subido de forma constante ante las ventas masivas de deuda pública. Este movimiento refleja una menor confianza en la capacidad del gobierno de Estados Unidos para estabilizar el déficit. Ray Dalio ha documentado en reiteradas ocasiones patrones históricos de crisis de deuda asociados a la expansión monetaria prolongada. La estrategia actual del gobierno y de responsables como el secretario del Tesoro, Scott Bessent, y otros altos cargos, pasa por acelerar el crecimiento económico por encima del ritmo de la deuda. La inteligencia artificial se presenta como el principal catalizador: creación de empleo en centros de datos, nuevas industrias y ganancias de productividad que podrían resultar deflacionarias a medio plazo. Cambios regulatorios en el sector bancario buscan facilitar el crédito a empresas de todos los tamaños para sostener esa expansión.
Panorama internacional
Europa cotizaba a la baja: el DAX alemán cedía un 0,46 %, el FTSE 100 un 0,2 %, el CAC 40 un 0,68 % y el Ibex 35 un 0,15 %. En Asia, por el contrario, el ambiente era más constructivo. El Nikkei japonés avanzaba cerca del 2 %, el índice de Shanghái un 0,31 % y el de Hong Kong un 0,37 %.
Conclusión
Los datos de PCE, la revisión al alza del PIB y el informe ADP configuran un entorno macroeconómico más favorable de lo anticipado. La reducción de las expectativas de endurecimiento monetario, el avance de la inteligencia artificial como motor de productividad y la recuperación de los flujos de crudo aportan elementos de soporte. No obstante, la atención permanece centrada en la sostenibilidad de la deuda pública, la evolución de los tipos largos y los resultados de compañías clave del sector de memoria, como Micron, que reporta al cierre de la sesión. Los mercados se mantienen con un sesgo alcista moderado, pero la confirmación de nuevos máximos dependerá de la capacidad de los datos y de los resultados empresariales para sostener el optimismo.
