Google se hunde 13%, la inflación no cede y el mercado rota fuera de la IA
Introducción
Este jueves 29 de octubre llega cargado de volatilidad. Alphabet se desploma tras unos resultados que decepcionaron en su negocio principal, mientras Microsoft es premiada por moderar su gasto. Al mismo tiempo, los datos de inflación confirman que la Reserva Federal tiene motivos para subir tasas en diciembre, aunque el PIB sorprende al alza. El resultado es una fuerte rotación: la tecnología cae y casi todo lo demás sube. Repasamos los datos, los resultados y los movimientos más relevantes de una de las semanas más intensas de la temporada de reportes.
La Fed no ha terminado su lucha contra la inflación
Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, dejó claro el miércoles que la lucha contra la inflación no ha terminado y que la meta del 2% es firme, no una estimación. Los datos de hoy le dan la razón.
El PCE de septiembre, el indicador de inflación que más vigila la Fed, llegó en línea con lo esperado, pero lejos del objetivo:
- PCE general: 3.6% anual y 0.5% mensual.
- PCE subyacente, que excluye energía y alimentos: 3.1% anual.
Estos números refuerzan la expectativa de una subida de 25 puntos básicos en diciembre, salvo que los próximos dos informes de inflación y empleo muestren un cambio de tendencia. Por ahora, las presiones del petróleo siguen siendo alcistas, y el índice de precios al productor de hace dos semanas mostró costos de insumos muy elevados, una señal de inflación futura.
El PIB sorprende al alza
El PIB de Estados Unidos del tercer trimestre creció 3.4% anualizado, por encima del 3.2% esperado. En general, los datos económicos del día llegaron en línea o mejor de lo previsto, con un consumo que sigue saludable, lo que compensa en parte el desastre de Alphabet.
Alphabet: doblar la apuesta le sale caro
Alphabet falló en las expectativas de ingresos y utilidades por primera vez en cuatro años. Decepcionó en publicidad, en búsqueda, su negocio principal, y en YouTube. Solo la nube mostró una subida sólida. Su flujo de caja libre fue negativo en casi 9,000 millones de dólares por el enorme gasto en centros de datos e infraestructura de IA, y aun así la empresa elevó sus expectativas de gasto para el próximo año.
Eso es justo lo que el mercado no quería escuchar. Ya lo demostró con Meta, que cae casi 15% desde que anunció más gasto en centros de datos. Con Alphabet, la historia se repite: la acción cayó 11% en la preapertura y llegó a -13% tras la apertura.
La postura de la compañía se alinea con lo que ha defendido su director general, Sundar Pichai: que el riesgo de invertir poco en IA es mayor que el de invertir de más. Los inversores empiezan a cuestionar esa idea.
Aun así, hay quien ve en la caída una oportunidad de largo plazo: Alphabet sigue teniendo Gemini, su buscador, una nube en fuerte crecimiento y un liderazgo en computación cuántica. La duda del mercado es cuánta inversión es demasiada. La empresa podía haber matizado su mensaje, hablando de revisar con más cautela sus inversiones, pero optó por doblar la apuesta.
Microsoft: el camino opuesto
Microsoft reportó muy buenos números, con un crecimiento de su nube cercano a 50% anual, y anunció que reducirá su gasto de capital para hacer inversiones más estratégicas. Su modelo también ayuda: no necesita un gasto gigantesco en crear modelos propios, sino que ofrece los de otros cobrando una comisión, y su participación en OpenAI le está dando frutos.
La acción llegó a subir 4%, aunque en la apertura moderaba la ganancia a 0.2%. La reducción de su gasto, en cambio, golpea a los neoclouds que tenían contratos de capacidad con ella. Los hiperescaladores empiezan a tomar caminos distintos en su estrategia de IA.
Los movimientos del día
Al alza
- Crocs: +18% en la preapertura y hasta +22% tras la apertura, al superar expectativas y elevar su guía.
- Carvana: de +8% a +13%, por más ventas de autos.
- Norwegian Cruise Line: cerca de +10% tras un buen reporte.
- Eli Lilly: de +4% a +8%, por el éxito de sus medicamentos para bajar de peso.
- Chipotle: +8% en la preapertura (+6% después), con mejores ventas por tienda y planes de expansión.
- eBay: +6% al superar expectativas.
- Mastercard: +4% tras un buen reporte que impulsa a las financieras.
- Shell: +3.6%, con utilidades que casi se duplican frente al año pasado por el precio del petróleo.
- DoorDash y Maplebear (Instacart): suben tras cerrarse la compra de Instacart por parte de DoorDash, para competir mejor con Uber Eats.
- Lumentum: sube porque Marvell la comprará con prima.
A la baja
- Fortinet: -25.5% pese a superar expectativas de ingresos; su margen quedó ligeramente por debajo de lo esperado, tras subir cerca de 120% en cuatro meses.
- ServiceNow: de -20% a -25% pese a superar expectativas, tras subir más de 100% en cinco meses.
- Sprouts Farmers Market: -23% por menores ventas por tienda.
- Marvell: de -11% a -13%, por la deuda y la complejidad operativa de integrar Lumentum.
- Caterpillar: -9% tras rebajar sus expectativas ante la moderación del auge de la construcción.
- Harley-Davidson: -5% por un mal reporte.
- Honeywell Aerospace: -4% pese a superar expectativas.
Una caída concentrada, no general
En la preapertura, los futuros del Dow Jones bajaban 0.24%, los del S&P 500 0.3% y los del Nasdaq 0.98%. El oro caía 0.37% y el petróleo cedía un poco por rumores de avances en las conversaciones entre Estados Unidos y Rusia sobre un posible alto el fuego en Ucrania, aunque persiste el riesgo de que el conflicto en Medio Oriente se reanude después de las elecciones.
En la apertura, el Dow caía 0.4%, el S&P 500 0.52% y el Nasdaq 1.6%, con el VIX al alza. Entre los grandes:
- Alphabet: -13%
- Tesla: -5%
- Amazon: -4%, antes de su reporte
- Nvidia: -1.1%
- Microsoft: +0.2%
- Meta: +0.8%
- Apple: +1.7%, antes de sus resultados
La IA cae con fuerza: Broadcom, Micron, Intel (-3.5%), Palantir, Oracle (-3%) y CoreWeave (-6%). La ciberseguridad, como CrowdStrike, se contagia de Fortinet, y el software, como Salesforce, Adobe y Datadog, de ServiceNow.
Pero el resto del mercado sube: financieras, salud, consumo discrecional fuera de Amazon y Tesla, comunicaciones fuera de Google, energía, consumo básico y bienes raíces, estos últimos favorecidos por la caída de las tasas largas ante la búsqueda de refugio en bonos del Tesoro. El Russell 2000 sube. No es una caída general del mercado, sino de un sector con mucho peso en los índices.
Europa, Asia y otros temas
En Europa, el DAX sube 1.24%, el CAC 1.2% y el FTSE 100 0.69%, mientras que el Ibex 35 cae 0.1%. En Asia, el Nikkei mantuvo las subidas, pero China sigue bajo presión: sus 50 mayores empresas están cerca de 40% por debajo de sus máximos de hace seis meses, en pleno mercado bajista.
Según Bloomberg, el presidente Trump presiona a los hiperescaladores para invertir más en centros de datos y busca agilizar los permisos federales, algo que podría complicarse si los demócratas ganan las elecciones de medio mandato. También destacan las ambiciones aeroespaciales de China, que quiere una base en la Luna y misiones a Marte.
Conclusión
La jornada deja una lección clara: el mercado ya distingue entre las tecnológicas que gastan sin freno y las que invierten con disciplina. Alphabet paga caro su apuesta, mientras Microsoft es premiada por moderar el gasto. Con una inflación que sigue lejos del 2% y un PIB sólido, la Fed tiene el camino libre para subir en diciembre. Esta noche, Amazon, Apple e Intel tendrán la palabra, y el mercado volverá a examinar el gasto de capital con lupa.
