Breves de Pre/Apertura del 5 de Octubre de 2026
Wall Street muestra dos velocidades: los valores ligados a IA se mantienen cerca de máximos, mientras el Value Line Geometric, equiponderado, cae cerca de 9.8% desde mediados de agosto. S&P 500 y Nasdaq esconden la debilidad del mercado amplio.
La correlación entre el S&P 500 y su versión equiponderada cayó de 0.93 a 0.63, mínimo desde 2011. La concentración del mercado aumenta y la divergencia entre grandes tecnológicas y el resto se vuelve cada vez más evidente.
Bank of America señala que el PER adelantado del S&P 500 al inicio de este ciclo de subidas de tipos era 20.4, el segundo nivel más alto desde 1983, solo por debajo del 23.7 registrado en 1999. Las valoraciones dejan poco margen de seguridad.
En ciclos de subidas de tipos, el factor Value suele superar claramente a Momentum, Growth y Quality, mientras el factor riesgo presenta el peor comportamiento. La política monetaria vuelve a favorecer una posible rotación hacia Value.
Los bonos mantienen la presión sobre el mercado. Francia e Italia elevan rentabilidades y amplían sus spreads frente a Alemania, mientras los países con mayor deuda concentran las mayores subidas de yields. Los hiperescaladores ya ofrecen cupones de 7-8%, cerca del retorno anual histórico del S&P 500, cuyo dividendo ronda apenas el 1%.
El EUR/USD pierde el soporte de 1.1422 y se acerca al soporte semanal de 1.128. El spread entre Francia y Alemania alcanza máximos desde 2012, mientras la incertidumbre política y presupuestaria francesa aumenta.
El petróleo baja cerca de 1% pese a nuevos ataques hutíes. La liberación de reservas del G7, una fuerte rebaja de precios saudí y el aumento de los flujos de Oriente Medio, hasta 18.5 millones de barriles diarios frente a 18 millones antes de la guerra, reducen la presión sobre el crudo.
El diésel vuelve a ser un foco de riesgo: el europeo sube cerca de 4% y el estadounidense 1.57%. Los rumores sobre ataques al oleoducto este-oeste saudí, posteriormente desmentidos, vuelven a poner en alerta al mercado de refinados.
El PMI de servicios de la Eurozona sube a 53 desde 51.6, mientras los precios pagados alcanzan máximos de cuatro meses. El dato es relevante para inflación, ya que esta variable suele anticipar la evolución del IPC con varios meses de diferencia. Sentix, en cambio, cae de 5.1 a 2.7.
El S&P 500 permanece atrapado en un amplio lateral, con soportes entre 7,600 y 7,700 y resistencias en 7,800-8,000. La concentración de posiciones sigue siendo elevada y el Russell 2000 refleja mejor la debilidad del mercado amplio.
El oro cae mientras los ETF continúan aumentando sus tenencias, una divergencia poco habitual entre precio y flujos. El metal cotiza alrededor de 4,176 dólares, con 4,000 como nivel relevante de vigilancia.
La renta variable francesa acumula presión por política, deuda y movimientos corporativos. Schneider Electric cae más de 9% tras anunciar una OPA sobre un competidor estadounidense, mientras el CAC 40 absorbe el impacto.
El Treasury estadounidense a 10 años permanece en 5.28%, sin señales claras de alivio. La tensión de los bonos sigue siendo uno de los principales factores que separan el comportamiento de la IA del resto del mercado.
Mientras bonos, deuda europea y diésel presionan al mercado amplio, la temática de IA mantiene su propia dinámica. Un acuerdo amplio de licencias entre Huawei y Qualcomm refuerza la divergencia entre el sector tecnológico y el resto de activos.
