Viernes de Vencimiento Trimestral: Alta Volatilidad e Incertidumbre Energética
Llegamos al final de una semana extremadamente turbulenta. Tras las expectativas sobre la Reserva Federal, la decisión, la fuerte caída del miércoles y el rally de recuperación de ayer, el viernes arranca con un tono de máxima incertidumbre. Se trata del llamado “Witching Day”, la fecha en la que vence una gran porción de los contratos de futuros y opciones (especialmente los de 3, 6 y 9 meses). Los creadores de mercado ajustan posiciones, lo que suele generar empujes fuertes, rallies falsos y movimientos erráticos. Las tendencias que se observen hoy no deben tomarse como señal de continuidad.
Oriente Medio y el Riesgo Energético para Europa
La incertidumbre geopolítica permanece elevada. Arabia Saudita no solo interrumpió envíos esta semana, sino que ha informado a refinadores europeos que no podrá cumplir todos los compromisos de cargamentos para el próximo mes. El aviso eleva el riesgo de una crisis energética en Europa y explica, en parte, el interés por otorgar a Canadá un estatus de miembro asociado que facilite el acceso a crudo canadiense en mejores condiciones.
Los ataques hutíes contra instalaciones y tuberías de Aramco están afectando no solo el transporte, sino la propia producción. La brecha de oferta se amplía. Ayer el petróleo corrigió de forma moderada ante la solicitud saudí de una tregua de dos semanas con los hutíes y el intento de negociación (Riad también ve afectados sus ingresos). A medio y largo plazo, sin embargo, no se vislumbra un abaratamiento significativo de la gasolina ni del diésel. Esa persistencia de las presiones energéticas es uno de los factores que sostiene las subidas de tipos en múltiples bancos centrales.
Banco de Japón y Tensiones Adicionales
El Banco de Japón subió los tipos 25 puntos básicos. Es la primera vez que encadena dos subidas consecutivas desde 1991, un territorio inédito para la institución. Rusia, por su parte, enfrenta desabastecimiento de combustible tras los ataques ucranianos a refinerías: se reportan colas para cargar gasolina. La situación podría derivar en una respuesta más agresiva por parte de Moscú.
Foco de la Próxima Semana: Trump-Xi
El principal catalizador de la próxima semana será la reunión entre el presidente estadounidense y Xi Jinping. Hay múltiples frentes abiertos: inteligencia artificial, disputas comerciales, aranceles y restricciones a la exportación de minerales raros. Se especula que algunas medidas arancelarias sobre componentes de robótica se están reteniendo como carta de negociación.
Previa y Apertura
Los futuros arrancan mixtos: Dow Jones alrededor de -0.34%, S&P 500 cerca de -0.08% y Nasdaq ligeramente positivo (+0.16%). El oro avanza un 0.27% y el petróleo un 0.26%.
Entre los movimientos destacados de la previa: dos grandes acereros ceden un 1.5% tras revisar a la baja sus expectativas de ingresos (no han podido capitalizar los aranceles para mejorar márgenes). Netflix retrocede un 3% tras una rebaja de calificación que señala preocupaciones por menor retención, mayor rotación de clientes y márgenes más bajos en 2027-28. Una farmacéutica se desploma cerca del 25% al detener ensayos de un tratamiento para depresión bipolar por efectos secundarios. Los valores ligados a criptomonedas suben (en torno al 1-3%) tras un mini-rally nocturno de Bitcoin. Un fabricante de semiconductores avanza un 3% tras una mejora de recomendación.
En la apertura el tono sigue siendo mixto. El Dow abre en negativo, el S&P prácticamente plano y el Nasdaq ligeramente al alza. El VIX se espera que gane terreno a lo largo de la sesión. Los Siete Magníficos cotizan de forma dispar: Alphabet destaca con fuerza, mientras el resto se mueve en un rango estrecho. El mapa sectorial muestra más debilidad que fortaleza, con la excepción del segmento de microchips, hardware y centros de datos, que mantiene el tono positivo. Europa cierra la semana a la baja (DAX, FTSE, CAC e IBEX con descensos superiores al 1%). Asia, en cambio, avanza (Nikkei +1.4%, Shanghái y Hong Kong en positivo).
Confianza Selectiva en Tecnología
Parte de la confianza en el sector tecnológico se recupera porque la mayor parte de la deuda prevista para los centros de datos de los próximos dos años ya ha sido emitida y asignada. Las subidas de tipos globales afectan menos a proyectos cuyo financiación ya está cerrada. Aun así, el día de vencimiento introduce un ruido técnico significativo que dificulta leer la dirección real.
Conclusión: Día de Reinicio Técnico
El viernes de vencimiento trimestral suele caracterizarse por una volatilidad elevada y movimientos poco representativos de la tendencia de fondo. Las noticias sobre recortes de suministros saudíes a Europa y la persistencia de las tensiones en Oriente Medio mantienen el riesgo energético vivo. El Banco de Japón suma otro endurecimiento y Rusia enfrenta problemas de abastecimiento de combustible.
La reunión Trump-Xi de la próxima semana se perfila como el próximo gran catalizador. Mientras tanto, la recomendación es clara: no confiar en las tendencias intradiarias de un Witching Day. El mercado necesita cerrar el capítulo técnico del vencimiento para que la próxima semana pueda cotizar con mayor claridad los fundamentales y los desarrollos geopolíticos.
